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合成橡胶：短期中枢上移，中期步入震荡

2026-01-05 国泰君安证券 ~ JIAN

【基本面跟踪】
国内顺丁橡胶库存较上周期减少3.07%，主要受成本面提振和节日备货影响，部分企业去库明显。丁二烯华东港口库存增加1400吨至44700吨，进口船货到港和贸易量流转推动库存小幅上升，市场预期1月进口可能缩减。

【短期分析】

地缘冲突与能源价格：美国与委内瑞拉冲突或推高国际能源价格，丁二烯及顺丁橡胶短期跟随板块偏强。
丁二烯基本面：国内乙烯裂解开工高位，丁二烯产量同比高位，但亚洲乙烯装置开工率下滑导致国际供应缩减，价格上涨。需求端，合成橡胶对丁二烯需求维持高位，整体偏中性。
顺丁橡胶基本面：表观需求量高位，暂无明显矛盾，价格主要跟随成本端波动。

【趋势强度】
合成橡胶趋势强度：1（偏强）。

【研究结论】
短期顺丁橡胶价格受成本端提振上移，中期或将步入震荡。丁二烯供应缩减和需求稳定支撑价格，但需关注国际能源价格和乙烯装置开工变化。

合成橡胶：短期中枢上移，中期步入震荡

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