建议逢低布局光模块20260115我们认为光模块绝不会缺席牛市

核心观点：
当前时点可优先关注预期差大、筹码好、空间大的二线光模块核心品种，汇绿作为重点推荐标的，受益于北美+国内需求爆发，业绩弹性高。

关键数据与研究逻辑：

1. 客户驱动：

   • Coherent：汇绿是最核心代工厂，预计2026年800G总订单1000-1200万只，产能缺口500-700万只，汇绿预计代工至少200万只800G及少量1.6T、400G。
   • 自主品牌：预计2026年出货几十万只1.6T+100多万只800G，初期合作甲骨文，后期拓展云厂，利润率超20%。
   • 阿里等国产需求：国内主力供应多模400G+800G，VCSel储备领先，已成为阿里重要供应商，同步供应华为、京东等云厂，国内需求确定性大幅提升。

2. 产能与物料：

   • 产能：2026年450万只，2027年750万只，海外两工厂待放量（自动化程度高，或再上修产能）。
   • 物料：Coherent保证隔离器、光芯片供应，汇绿是二线厂商中物料风险最低公司，额外锁定CW激光器、DSP为自有品牌保供。

3. 业绩弹性：

   • 2026年450万只出货（800G+1.6T为主），预计利润15亿；2027年产能750万（海外工厂落地后或再上修），高端产品占比提升，利润或超30亿。