金融期权日报：逢低布局牛市价差策略正当宜

专业研究·创造价值 2022年10月28日金融期权 金融期权 逢低布局牛市价差策略正当宜 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 今日股指单边下跌，市场情绪极弱，其中前期表现较强的中证1000 指数补跌，跌幅大于前期较弱的上证50指数。当前国内外风险因素仍制约着股市风险偏好，市场情绪仍偏谨慎，在风险因素未见转弱信号的情况下市场情绪预计难有起色。国内方面，多地疫情反复压制消费复苏步伐，房地产周期仍未见拐点，叠加海外经济衰退预期下外需走弱，需求不足限制经济复苏步伐。海外方面，海外高通胀未见拐点，美联储激进加息预期仍强，人民币汇率贬值压力制约国内货币宽松空间，同时对北上资金的风险偏好形成扰动。但是在托底性质的稳经济政策以及低估值的安全边际下，股指下方支撑仍存，预计短期内股指的整体走势以震荡筑底为主。 近期期权隐含波动率有所回升，期权投资策略以逢低构建牛市价差较为适宜。在今日股指单边下跌之后，逢低布局牛市价差策略的可操作下开始体现。在期权相关品种选择上，短期内可以选择表现偏强的中证1000指数布局，而当市 场预期扭转信号出现时则以可布局超跌的上证50指数。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/8请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 金融期权|日报 1新闻动态 国务院常务会议部署持续落实好稳经济一揽子政策和接续措施，努力推动四季度经济好于三季度，保持经济运行在合理区间。会议部署加快释放扩消费政策效应，因城施策支持刚性和改善性住房需求；要求深入落实制造业增量留抵税额即申即退，支持企业纾困和发展。 国家发改委、商务部发布《鼓励外商投资产业目录(2022年版)》，自2023 年1月1日起施行。目录共包括两部分，一是全国鼓励外商投资产业目录，二是中西部地区外商投资优势产业目录。 2期权指标 2022年10月28日,50ETF跌2.23%,收于2.365；300ETF(上交所)跌2.33%, 收于3.604；300ETF(深交所)跌2.38%,收于3.602；沪深300指数跌2.47%,收于3541.33；中证1000指数跌3.43%,收于6239.93。 上证50ETF期权成交量PCR为0.98,上一交易日成交量PCR为86.32；持仓量PCR为0.55,上一交易日持仓量PCR为57.42。上交所3000ETF期权成交量PCR为0.98,上一交易日成交量PCR为89.40；持仓量PCR为0.75,上一交易日持仓量PCR为80.94。深交所300ETF期权成交量PCR为1.01,上一交易日成交量PCR为88.70；持仓量PCR为0.63,上一交易日持仓量PCR为65.82。中金所沪深300指数期权成交量PCR为90.51,上一交易日成交量PCR为76.29；持仓量PCR为58.75,上一交易日持仓量PCR为62.67。中金所中证1000指数期权成交量PCR为111.96,上一交易日成交量PCR为85.51；持仓量PCR为78.10,上一交易日持仓量PCR为92.61。 上证50ETF期权2022年11月平值期权隐含波动率为23.35%,标的30交易日历史波动率为19.52%。上交所300ETF期权2022年11月平值期权隐含波动 率为22.71%,标的30交易日历史波动率为18.32%。深交所300ETF期权2022年11月平值期权隐含波动率为20.74%,标的30交易日历史波动率为18.51%。中金所沪深300指数期权2022年11月平值期权隐含波动率为23.47%,标的30 交易日历史波动率为19.54%。中金所中证1000指数期权2022年11月平值期 权隐含波动率为27.59%,标的30交易日历史波动率为26.04%。 3相关图表 上证50ETF期权 专业研究·创造价值2/8请务必阅读文末免责条款 2021-01-04 2021-01-27 2021-02-26 2021-03-23 2021-04-16 2021-05-14 2021-06-08 2021-07-02 2021-07-27 2021-08-19 2021-09-13 2021-10-15 2021-11-09 2021-12-02 2021-12-27 2022-01-20 2022-02-21 2022-03-16 2022-04-12 2022-05-10 2022-06-02 2022-06-28 2022-07-21 2022-08-15 2022-09-07 2022-10-10 2021-01-04 2021-01-26 2021-02-24 2021-03-18 2021-04-12 2021-05-07 2021-05-31 2021-06-23 2021-07-15 2021-08-06 2021-08-30 2021-09-23 2021-10-22 2021-11-15 2021-12-07 2021-12-29 2022-01-21 2022-02-21 2022-03-15 2022-04-08 2022-05-05 2022-05-27 2022-06-21 2022-07-13 2022-08-04 2022-08-26 2022-09-20 2022-10-19 2021-01-04 2021-01-29 2021-03-04 2021-03-31 2021-04-28 2021-05-28 2021-06-25 2021-07-22 2021-08-18 2021-09-14 2021-10-20 2021-11-16 2021-12-13 2022-01-10 2022-02-11 2022-03-10 2022-04-08 2022-05-10 2022-06-07 2022-07-04 2022-07-29 2022-08-25 2022-09-22 2022-10-26 2021-01-04 2021-01-29 2021-03-04 2021-03-31 2021-04-28 2021-05-28 2021-06-25 2021-07-22 2021-08-18 2021-09-14 2021-10-20 2021-11-16 2021-12-13 2022-01-10 2022-02-11 2022-03-10 2022-04-08 2022-05-10 2022-06-07 2022-07-04 2022-07-29 2022-08-25 2022-09-22 2022-10-26 金融期权 | 日报 图1上证50ETF走势 图2上证50ETF期权波动率 50ETF期权 50ETF期权 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 4 3.5 3 2.5 2 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 标的成交量(万手) 标的收盘价 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3上证50ETF期权成交量PCR 图4上证50ETF持仓量PCR 50ETF期权 50ETF期权 4,500,000 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 专业研究·创造价值 3 / 8 请务必阅读文末免责条款 2021-01-04 2021-01-27 2021-02-26 2021-03-23 2021-04-16 2021-05-14 2021-06-08 2021-07-02 2021-07-27 2021-08-19 2021-09-13 2021-10-15 2021-11-09 2021-12-02 2021-12-27 2022-01-20 2022-02-21 2022-03-16 2022-04-12 2022-05-10 2022-06-02 2022-06-28 2022-07-21 2022-08-15 2022-09-07 2022-10-10 2021-01-04 2021-01-26 2021-02-24 2021-03-18 2021-04-12 2021-05-07 2021-05-31 2021-06-23 2021-07-15 2021-08-06 2021-08-30 2021-09-23 2021-10-22 2021-11-15 2021-12-07 2021-12-29 2022-01-21 2022-02-21 2022-03-15 2022-04-08 2022-05-05 2022-05-27 2022-06-21 2022-07-13 2022-08-04 2022-08-26 2022-09-20 2022-10-19 2021-01-04 2021-01-29 2021-03-04 2021-03-31 2021-04-28 2021-05-28 2021-06-25 2021-07-22 2021-08-18 2021-09-14 2021-10-20 2021-11-16 2021-12-13 2022-01-10 2022-02-11 2022-03-10 2022-04-08 2022-05-10 2022-06-07 2022-07-04 2022-07-29 2022-08-25 2022-09-22 2022-10-26 2021-01-04 2021-01-29 2021-03-04 2021-03-31 2021-04-28 2021-05-28 2021-06-25 2021-07-22 2021-08-18 2021-09-14 2021-10-20 2021-11-16 2021-12-13 2022-01-10 2022-02-11 2022-03-10 2022-04-08 2022-05-10 2022-06-07 2022-07-04 2022-07-29 2022-08-25 2022-09-22 2022-10-26 金融期权 | 日报 上交所300ETF期权 图5 上交所300ETF走势 图6 上交所300ETF期权波动率 300ETF期权(上交所) 300ETF期权(上交所) 6 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.5 5 4.5 4 3.5 标的成交量(万手) 标的收盘价 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图7上交所300ETF期权成交量PCR 图8上交所300ETF持仓量PCR 300ETF期权(上交所) 300ETF期权(上交所) 5,000,000 4,000,000 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,5