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深耕CPO光电共封装与高端光通信，绑定龙头畅享AI资本开支红利

2026-01-15 诸海滨开源证券何杰斌

公司概况：蘅东光专注于光通信领域无源光器件，主要业务板块包括无源光纤布线、无源内连光器件及相关配套业务。主要产品包括光纤连接器、光纤柔性线路产品、无源内连光器件等。
技术优势：公司在光通信领域掌握了多项核心技术，产品性能与国内、国际先进水平相当，具备竞争优势。公司获得了多项专利和软件著作权，并获得了中国国际光电博览会（CIOE）技术创新奖。
客户关系：公司与AFL、Coherent等国内外知名企业建立了长期稳定的合作关系，产品应用到AT&T、Verizon、谷歌、亚马逊、微软、甲骨文等全球领先的大型品牌企业。
募投项目：公司募集资金投入桂林制造基地扩建、越南生产基地扩建、总部光学研发中心建设项目和补充流动资金，以扩大产能、完善全球化产业链布局和提升研发能力。
行业背景：全球AI数据中心建设加速，驱动光模块市场高速增长。2024年全球数据中心资本支出增长51%，达到4550亿美元，其中人工智能训练基础设施支出增长161%。数据中心网络架构从传统三层结构转向叶脊网络架构，大幅增加了光通信器件需求。
市场地位：公司是光模块领域领先企业，2025Q1-3营收同比增长91%。公司产品主要应用于数据中心和电信领域，能够满足数据中心内部互连、数据中心间互连、数通光模块内连等多种连接需求。
盈利预测：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.95/4.35/5.80亿元，对应EPS分别为4.33/6.39/8.53元/股，对应当前股价PE分别为71.5/48.5/36.4倍。
投资建议：首次覆盖给予“增持”评级，看好公司高技术新产品放量+深度绑定海外龙头客户，北美大型云服务商资本开支加速驱动光模块未来增长空间广阔。
风险提示：行业竞争加剧风险、新品拓展不及预期风险、原材料波动风险。