港股市场速览：开年整体上涨，风格概念分化

核心观点

• 恒生指数和恒生综指本周分别上涨2.0%和1.7%，整体市场呈现开年上涨态势。
• 风格方面，大盘股表现优于中盘股和小盘股，其中恒生大型股上涨2.0%，恒生中型股上涨0.8%，恒生小型股下跌0.3%。
• 概念指数表现分化，恒生汽车上涨4.8%，恒生生物科技下跌1.4%。
• 国信海外选股策略多数上涨，自由现金流30上涨2.7%，ROE策略进攻型下跌2.1%。

估值水平

• 恒生指数估值上升1.4%至11.7x，恒生综指估值上升2.2%至11.7x。
• 主要概念指数估值多数上升，恒生汽车估值上升5.1%至14.3x，恒生生物科技估值下降5.0%至25.9x。
• 国信海外选股策略估值多数下降，自由现金流30估值上升10.8%至11.1x，ROE策略防御型估值下降32.5%至8.9x。
• 行业估值分化，房地产估值上升28.1%，石油石化估值上升4.8%，电子估值上升3.3%，传媒估值上升3.1%，汽车估值上升2.9%。
• 基础化工、医药、建材、综合、农林牧渔等行业估值下降。

业绩预期

• 恒生指数EPS上升0.8%，恒生综指EPS下降0.5%。
• 主要概念指数EPS预期上升，恒生生物科技上修3.7%。
• 国信海外选股策略EPS预期多数上升，ROE策略防御型上修48.3%，自由现金流30下修7.3%。
• 多数行业带动整体EPS上修，国防军工上修11.8%，综合上修7.7%，建材上修6.2%，电力设备及新能源上修6.0%，基础化工上修4.0%。
• 房地产、电力及公用事业、纺织服装等行业EPS下修。

风险提示

• 经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。