核心观点
本周恒生指数和恒生综指小幅回升，市场呈现温和复苏态势，但概念与行业间存在明显分化。小盘股表现优于中盘和大盘股。
股价表现
- 恒生指数 +0.5%，恒生综指 +0.4%。
- 风格表现：小盘股 (+0.6%) > 中盘股 (+0.5%) > 大盘股 (+0.4%)。
- 主要概念指数：上涨的主要有恒生汽车 (+0.6%)；下跌的主要有恒生生物科技 (-2.1%)。
- 国信海外选股策略：上涨的主要有ROE策略全天候型/防御型 (+0.5%)；下跌的主要有红利贵族50和ROE策略进攻型 (-0.8%)。
- 行业表现：20个行业上涨，8个行业下跌。上涨的主要有有色金属 (+4.4%)、建材 (+2.9%)、钢铁 (+2.4%)、基础化工 (+2.3%)、建筑 (+2.3%)；下跌的主要有家电 (-2.5%)、医药 (-1.9%)、传媒 (-1.3%)、煤炭 (-1.3%)、综合 (-1.2%)。
估值水平
- 恒生指数估值：-0.1% 至 11.6x。
- 恒生综指估值：+0.1% 至 11.4x。
- 主要概念指数估值：多数上升。上涨幅度较大的是恒生生物科技 (+3.1% 至 27.2x)；下降幅度较大的是恒生互联网 (-1.6% 至 17.7x)。
- 国信海外选股策略估值：多数下降。上升的主要有ROE策略全天候型 (+0.2% 至 13.3x)；下降幅度较大的是红利贵族50 (-1.3% 至 13.4x)。
- 行业估值：19个行业估值上升，10个行业估值下降。估值上升的主要有电力设备及新能源 (+13.1%)、煤炭 (+5.0%)、农林牧渔 (+3.9%)、有色金属 (+3.4%)、医药 (+2.8%)；估值下降的主要有家电 (-2.8%)、国防军工 (-2.0%)、传媒 (-2.0%)、通信 (-1.5%)、汽车 (-1.4%)。
业绩预期
- 恒生指数EPS：较上周 +0.4%。
- 恒生综指EPS：较上周 +0.2%。
- 主要概念指数EPS预期：多数上升。上修的主要有恒生科技 (+0.7%)；下修的主要有恒生生物科技 (-4.7%)。
- 国信海外选股策略EPS预期：多数上升。上修的主要有自由现金流30 (+0.9%)；下修的主要有ROE策略进攻型 (-0.6%)。
- 行业EPS预期：22个行业上修，8个行业下修。上修的主要有钢铁 (+2.5%)、国防军工 (+2.3%)、建筑 (+2.1%)、计算机 (+1.1%)、有色金属 (+1.0%)；下修的主要有电力设备及新能源 (-10.7%)、煤炭 (-6.0%)、医药 (-4.6%)、农林牧渔 (-3.1%)、综合 (-2.8%)。
风险提示
经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。
