海外市场点评：12月美国CPI：通胀放缓的再确认？

12月美国CPI数据整体回升幅度不高，核心CPI环比增速仅0.2%，低于预期，同比增速持平前值，通胀并未进一步走强。12月数据统计过程回归常态，通胀环比增速回升主要受食品价格回升驱动，能源价格回落拖累整体CPI。核心通胀基本持平前值，关税影响下部分商品价格仍有结构性压力，住房价格通胀逐步回归常态，服务分项价格有所分化。

市场影响方面，12月数据验证了短期内关税传导效应可控，需求放缓对价格的抵消作用，减轻了市场对通胀上行的担忧。但通胀水平仍高于2%目标，结构性涨价压力犹存，未达到触发美联储政策进一步转向的阈值。市场定价更多是“通胀无虞”的安心，而非“降息在即”的躁动，当前市场依然定价6月后再次降息。

12月CPI数据虽不足以改变1月底维持利率不变的决策，但会进一步放大美联储内部的鸽派声音。连续两个月通胀不及预期可能促使政策制定者重新审视2026年的降息路径，若后续通胀数据延续低速增长态势，叠加就业市场边际走弱信号，有助于美联储推进更多次数降息。短期内降息预期能否进一步释放，需关注美联储官员表态和特朗普对美联储主席的提名。

风险提示：美国经贸政策大幅变动；关税扩散超预期导致全球经济超预期放缓、市场调整幅度加大。