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首次覆盖报告：主营稳健增长，新兴市场强势赋能

2026-01-13 国联民生证券车伟光

公司已形成“一体两翼”的发展格局，聚焦全球智慧能源/数智城市。主营业务智能缆网稳健增长，新兴下游赋能。2025年前三季度，智能缆网实现营业收入178.26亿元，同比增长9.59%；净利润3.15亿元，同比增长8.69%；获超千万元合同订单177.64亿元，同比增长13.95%。智能电池深耕行业，全产业链布局已完备，2025年前三季度同比大幅减亏，实现营业收入10.39亿元，同比增长30.92%；净利润-2.56亿元，同比减亏2.45亿元。智慧机场行业稳健增长，公司龙头地位稳固，2025年前三季度实现营业收入12.67亿元，同比增长15.75%；净利润1.11亿元，同比增长47.88%。公司预计2025-2027年实现营收296.49/344.28/400.12亿元，同比增长13.6%/16.1%/16.2%，归母净利润为2.34/6.57/10.72亿元，同比增长173.6%/180.7%/63.2%。首次覆盖，给予“推荐”评级。风险提示：市场竞争加剧、原材料价格波动、政策支持不及预期。

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首次覆盖报告：主营稳健增长，新兴市场强势赋能

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