通信行业专题研究：高端光芯片供不应求，国产替代加速

信息技术 2025-11-28 李智中原证券 Mascower

AI 发展推动光芯片需求增长： AI 大模型的兴起带动算力需求高速增长，推动数据中心、电信运营商城域网络和接入网市场向更高速度迭代，进而拉动光芯片需求。
高端光芯片供不应求：光芯片研发和扩产周期长，技术壁垒高，目前高速光芯片整体处于供应偏紧状态，2026 年部分光芯片供需缺口可能持续扩大，价格有望上涨。
国产替代加速：我国光通信产业链和价值链逐渐由低端向高端过渡，具备长期的景气度。光芯片作为光器件的核心零部件，国产化率正不断提升，我们持续看好光通信产业链上游光芯片行业的投资机会。

北美云厂商资本开支： 2025 年第三季度，北美四大云厂商资本开支同比增长 76.9%，主要用于 AI 基础设施的投资。
我国云厂商资本开支： 2025 年第三季度，我国三大云厂商资本开支同比增长 32.2%，预计 2025 年将继续加大用于 AI 基础设施建设的资本开支。
我国三大电信运营商资本开支：中国移动、中国电信、中国联通预计 2025 年资本开支均有所下降，但算力方面资本开支占比提升，例如中国移动算力方面资本开支约为 373 亿元。
全球光模块市场规模： LightCounting 预计全球以太网光模块市场规模有望持续快速增长，2026 年将同比增长 35% 至 189 亿美元。
光芯片市场增速： LightCounting 预计光通信芯片组市场 2025-2030 年 CAGR 为 17%，总销售额将从 2024 年的约 35 亿美元增至 2030 年的超 110 亿美元。
硅光市场增速： Yole Group 预计硅光市场规模将从 2024 年的 2.78 亿美元增长至 2030 年的 27 亿美元，CAGR 有望达到 46%。