新能源及有色金属日报：下游采购相对谨慎 铅价仍陷震荡格局

市场要闻与关键数据

• 现货方面：2025年4月17日，LME铅现货升水为-16.24美元/吨；SMM1#铅锭现货价16700元/吨，上海、广东、河南、天津铅现货升贴水分别为25.00元/吨、0元/吨、0元/吨、16675元/吨；铅精废价差-50元/吨，废电动车电池10175元/吨，废白壳10075元/吨，废黑壳10425元/吨。
• 期货方面：沪铅主力合约开于16695元/吨，收于16750元/吨，涨95元/吨，成交21381手，持仓28291手；夜盘沪铅主力合约开于16760元/吨，收于16765元/吨，涨0.30%。
• 市场报价：上海市场驰宏铅16830-16850元/吨（对沪铅2505合约升水80-100元/吨），济金16770-16780元/吨（对沪铅2505合约升水20-30元/吨）；江浙地区江铜铅16780-16800元/吨（对沪铅2505合约升水30-50元/吨）。
• 库存方面：SMM铅锭库存6.3万吨，减0.37万吨；LME铅库存281625吨，减1500吨。

市场分析

• 下游采购：下游蓄电池企业受淡季及铅价波动影响，成品库存偏高，采购相对谨慎，再生铅炼厂出货分歧扩大，部分挺价惜售，部分扩贴水出货。
• 基本面：国内原生及再生铅产量4月逐步恢复，但下游需求疲软，铅价震荡格局为主。
• 策略建议：单边中性，套利暂缓。

风险提示

1. 国内供应大幅提升
2. 消费不及预期
3. 海外流动性收紧

图表列表

• 图1：SHFE铅升贴水
• 图2：LME铅升贴水
• 图3：上海铅锭现货升贴水
• 图4：LME升贴水季节性图
• 图5：国产&进口矿TC
• 图6：再生铅综合成本
• 图7：原生铅冶炼开工率
• 图8：再生铅冶炼开工率
• 图9：国内库存与沪铅主力
• 图10：LME铅季节性库存
• 图11：上期所铅库存
• 图12：铅锭社会库存
• 图13：铅精废价差
• 图14：废电池价格
• 图15：铅蓄电池开工率
• 图16：铅进口盈亏