1月第1周立体投资策略周报：“十六连阳”背后是哪些资金在买

核心观点： 1月第1周，资金入市合计净流入721亿元，较前一周的104亿元流出显著增加。资金流入主要来自融资余额增加、公募基金发行、北上资金净流入等，而资金流出则包括IPO融资、产业资本减持和交易费用。 短期情绪指标处于2005年以来高位，主要表现为换手率（年化564%，历史分位数87%）和融资交易占比（11.36%，历史分位数90%）。长期情绪指标则处于中低位，A股风险溢价（2.43%，历史分位数46%）和股息率/十年期国债收益率（1.17，历史分位数7%）均显示相对较低的估值水平。 从行业角度看，国防军工、传媒、汽车等行业换手率较高，分别达到100%、98%、97%；而白酒Ⅱ、公用事业、美容护理等行业换手率较低，分别为18%、56%、59%。融资交易占比方面，电力设备、美容护理、机械设备等行业领先，分别为95%、95%、94%；煤炭、食品饮料、建筑装饰等行业较低，分别为32%、36%、44%。 关键数据：

• 资金流入：721亿元（合计净流入），主要来源包括融资余额增加858亿元、公募基金发行增加70亿元、北上资金净流入96亿元。
• 资金流出：104亿元（合计净流出），主要去向包括IPO融资15亿元、产业资本净减持145亿元、交易费用139亿元。
• 短期情绪指标：换手率（年化564%，历史分位数87%）、融资交易占比（11.36%，历史分位数90%）。
• 长期情绪指标：A股风险溢价（2.43%，历史分位数46%）、300指数（除金融）股息率/十年期国债收益率（1.17，历史分位数7%）。 研究结论： 1月第1周A股市场资金面显著改善，资金净流入大幅增加，短期情绪指标处于历史高位，但长期情绪指标仍处于中低位。行业层面，国防军工、传媒、汽车等行业热度较高，而白酒Ⅱ、公用事业、美容护理等行业相对冷静。