半导体行业2026年年度策略报告：乘风AI浪潮，国产化重塑格局

核心观点

• AI算力爆发引领半导体行业强势复苏：2025年A股电子板块在AI算力需求爆发与消费电子回暖驱动下持续上行，行业景气度提升，业绩高增夯实复苏根基。
• AI向终端场景全面渗透成主线：叠加国产替代深化，AI算力核心链、终端创新及半导体设备材料等方向仍具结构性机会。
• 国产替代进入深水期：美国对华制裁持续升级，推动国内半导体设备、零部件等国产替代加速。

关键数据

• 半导体行业业绩：2025年前三季度营收同比增长14.0%，净利润同比增长49.2%。
• 算力市场规模：2020-2024年中国算力规模年均复合增长率为45.9%，预计到2029年将达到3,442.89 EFLOPs。
• AI芯片市场规模：预计到2029年，中国AI芯片市场规模将从2024年的1,425.37亿元激增至13,367.92亿元。
• 存储市场规模：预计2025年全球半导体存储产品市场规模将达到1,894亿美元，中国半导体存储器市场规模预计2025年将达到4580亿元。
• HBM市场规模：2024年至2030年，全球HBM市场规模将以33%的年均复合增速增长，2025年市场规模将达到340亿美元。
• 半导体设备市场规模：2024年全球半导体设备销售额为1,171.4亿美元，同比增长10.25%。
• 半导体材料市场规模：2024年全球半导体材料市场销售额达720亿美元，同比增长7.95%。

研究结论

• 算力：建议关注国产AI芯片和SOC芯片，云端和端侧芯片环节均具结构性机会。
• 存储：AI训练推理需求爆发，存储开启新一轮上行周期，建议关注高带宽存储技术突破与数据中心需求放量带来的机会。
• 半导体设备、零部件、材料：国产替代大势所趋，关注低国产化率、高价值量环节，建议重点把握相关投资机会。
• 投资建议：建议重点布局技术突破与场景落地领先的寒武纪、恒玄科技、瑞芯微、炬芯科技；兆易创新、德明利；北方华创、拓荆科技。

风险提示

• 宏观经济环境风险
• 国际政治环境变动不确定性风险
• 下游需求不及预期
• AI渗透及创新硬件进展不及预期