港股周观点：开门红下的暗流

核心观点与市场分析

• 市场情绪与风险：本周港股市场在Minimax上市提振情绪的同时，地缘政治不确定性（如中美科技摩擦、对日出口管制）导致大盘承压。
• 资金流向：南向资金加速流入，港股通净流入326.5亿元，但占比下降至45%；净流入行业集中在金融、可选消费和资讯科技，净流出行业为电讯、工业和综合企业。净买入TOP为小米集团、中国平安、阿里巴巴。
• ETF与回购数据：内地投向港股市场的ETF净流入加速至3894.88亿元，港股通ETF净流入108亿元。本周港股回购38亿元，IPO数量6笔共177亿元，增发11.1亿元，解禁市值592.6亿元。

短期展望与风险点

• 美联储降息预期：市场预计首次降息推迟至6月，美联储全年降息次数或为1-2次。港股反弹需更多企业基本面利好（分子端改善）。
• 海外风险：IEEPA法案是否被判违法（预计1月14日公布结果）可能引发美股和港股的波动；美股科技财报表现或影响港股科技股。
• 配置策略：建议维持“哑铃策略”，底仓配置价值红利，进攻方向关注AI科技、有色、创新药（下周JPM医疗健康大会或提供催化）。

下周重点关注

• 数据：中国12月社融、M2、新增贷款，美国12月CPI与核心CPI；中国12月进出口金额；美国11月核心PPI最终需求。
• 事件：豪威集团、BBSBINTL香港IPO；JPM医疗健康大会（1月12-15日）。

风险提示

• 美联储政策超预期，全球地缘政治风险超预期。