流动性约束对劳动力供给的影响：来自利率上限的证据

核心观点： 本研报探讨了流动性约束对劳动供给的影响，利用美国各州小额贷款利率上限的时空变化识别因果关系。研究发现，利率上限导致消费者被排挤出现金贷款市场，为应对财务约束，劳动力供给每周增加约0.4小时，个人休假意愿降低。

关键数据： 研究使用2002年至2019年县级当前人口调查（CPS）中自我报告的月度劳动力供给数据，以及美国社区调查（ACS）的年度“工作小时数”数据。主要分析对象为25至64岁的劳动者，特别是学历低于学士学位的群体。

研究结论：

• 利率上限导致劳动供给增加，每周约0.4小时，学历低于学士学位的劳动者增加更明显（每周约0.55小时）。
• 个人休假意愿降低，表明消费者倾向于用增加工作时间来应对财务约束。
• 短期内收入有所增加，但低于典型小额贷款的规模，表明消费者采用了多样化机制应对信贷收紧。
• 稳健性检验和替代数据集分析结果均支持主要发现。

机制分析： 研究认为，消费者在面临流动性约束时，会通过增加工作时间、减少休假、更换工作等方式来应对财务压力。然而，短期内收入增加有限，表明消费者还采用了其他机制，如储蓄减少、借款等。