通信行业点评报告：2026年通信投资机会梳理：算力为核，卫星为翼

核心观点与投资机会

光互联核心受益海外算力与国内算力需求共振
展望2026年，海外算力链保持景气度向上，北美CSP对资本开支保持高投入，数据中心建设热情高涨，英伟达GPU和谷歌TPU等算力芯片快速上量，下一代产品2026年开始商用，光互联全链条需求获强支撑。国内互联网企业同样保持高投入，国产算力超节点形态渗透率提升，部分超节点采用光互联方案，进一步释放需求。高端光模块市场规模逐年增长，需求能见度向后延伸，供应链企业业绩快速增长，OCS/NPO/CPO等技术加速落地，打开成长空间。

投资机会

1. 高确定性龙头标的：已切入海外/国内算力供应链的龙头标的未来业绩增长强支撑，建议关注中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、华工科技等。
2. 紧缺物料卡位赛道：高速光模块需求规模释放，上游光芯片光器件等核心器件需求增长确定性高，建议关注源杰科技、仕佳光子、长光华芯、永鼎股份、德科立、腾景科技等。
3. 供应链潜在新玩家：更多供应商有望切入北美CSP核心供应链，建议关注联特科技、炬光科技、长芯博创、汇绿生态等。

商业航天进入发展快车道
“十五五”规划将商业航天列为战略性新兴产业，2026年多枚可回收/大载量商业火箭密集首飞，火箭运力显著提升，打通卫星通信发展堵点。我国低轨卫星互联网2025年下半年进入批量发射阶段，2026年更大批量发射，产业发展加速，建议关注信科移动、海格通信、通宇通讯、国博电子等。

端侧AI进入大工具时代
2026年竞争将从“小玩具”向手机等“大工具”延伸，带来两类投资方向：

1. 端侧AI硬件设备商，建议关注中兴通讯、广和通、美格智能等；
2. 云端边缘算力需求提升，建议关注网宿科技等。

液冷进入海外和国内0-1需求释放
海外英伟达、谷歌等算力设施进入液冷时代，国内超节点从0到1发展，更高密度算力架构提升液冷解决方案应用确定性，2026年国内液冷供应链企业迎双重催化，建议关注英维克、高澜股份、申菱环境、科创新源等。

光纤光缆长周期拐点或已确认
海外国内AI算力需求提升，更多场景需求释放，国内光纤光缆产能利用率有望持续提升，长周期供需格局或已拐点，高端光纤增厚利润，运营商市场或提供涨价基础，建议关注长飞光纤、烽火通信、亨通光电、中天科技等。

风险提示
AI产业进展不及预期、商业航天发展不及预期、端侧AI发展不及预期、光纤光缆需求不及预期、系统性风险。