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尿素周度报告：短期观望，长期关注下游备肥需求

2026-01-11 母贵煜创元期货好运联联-小童

摘要

价格行情：主流交割区现货价格1750-1760元/吨，环比上涨30-50元/吨。05合约收于1777点，山东基差收于-27元/吨。
供应端：本周尿素产量137.3万吨，环比增加1.3万吨，产能利用率83.4%，环比上升3%。煤制尿素开工率93.0%，同比处于高位。1月份检修量减少，后续供应相对充足，预计日产维持在20万吨以上。
库存端：尿素厂内库存102.2万吨，环比增加0.3万吨；港口库存13.5万吨，环比减少3.7万吨。库存去化减缓，下游抵触情绪增加。
需求端：尿素预收订单天数6.41天，环比增加0.41天。复合肥库存69.52万吨，环比减少0.68万吨，开工率37.2%，环比上升3.28%。三聚氰胺产量2.83万吨，甲醛开工率35.2%，环比下降3.32%。下游备肥需求仍存，但库存去化速度放缓。
成本端：晋城无烟煤洗中块坑口价格880元/吨，环比下降80元；秦皇岛港动力煤价格696元/吨，环比上升8.9元。固定床完全成本1911元/吨，水煤浆工艺1486元/吨，天然气制工艺1978元/吨。
出口端：2025年1-11月尿素出口量461万吨，主要出口国为越南、斯里兰卡等。2025年出口政策转为配额制，配额460万吨。2026年仍有新增投产，出口端或仍以配额方式进行，对价格刺激有限。
平衡表：短期供应相对充足，对价格上方空间有一定压制。长期仍需关注下游备肥进展，库存或仍有一定去化动力。
结论：短期建议观望，长期建议等待回调逢低多配05合约。