市场分析
- 价格价差：本周乙二醇内盘价格重心适度抬升，但近端基差走弱。周初价格弱势下行，贸易商出货积极；周中受地缘局势影响，价格震荡上行，但买盘跟进一般；下半周价格宽幅震荡，聚酯工厂减产计划出台，市场心态承压。
- 供应：中国大陆乙二醇开工负荷为73.93%（环比下降1.37%），其中草酸催化加氢法开工负荷为78.63%（环比下降1.63%）。巴斯夫新装置投产，负荷高位小增，合成气制负荷挤出不明显，后续装置重启将进一步提升开工率。
- 需求：江浙织机负荷为56.0%（环比下降4.0%），江浙加弹负荷为72.0%（环比下降7.0%），聚酯开工率为90.80%（环比上升0.90%），直纺长丝负荷为90.20%（环比上升0.40%）。POY、FDY、DTY库存天数分别为9.4天、15.5天、24.0天（环比均有所上升）。涤短工厂开工率为97.6%（环比下降0.9%），权益库存天数为9.4天（环比上升0.5天）；瓶片工厂开工率为74.8%（环比上升2.7%）。织造负荷下滑，内贸订单转弱，坯布库存累积，终端采购积极性不高，长丝库存累积。聚酯负荷变化不大，但春节前后检修计划将导致1月月均负荷下降至88%附近。
- 库存：CCF数据显示华东主港MEG库存为72.5万吨（环比下降0.5万吨）；隆众数据显示为64.5万吨（环比上升2.8万吨）。CCF数据显示本周华东主港计划到港总数为17.8万吨，副港到港量5.8万吨，整体偏高，预计主港将继续累库。隆众数据显示截至1月8日华东主港MEG库存总量为69万吨，延续累库。乙二醇外轮卸货顺利，预计下周一显性库存将明显回升。
整体基本面供需逻辑
- 供应端：合成气制负荷挤出不明显，国内乙二醇负荷回升至高位，1~2月高供应和需求转弱下累库压力仍大；海外供应方面，沙特、台湾装置检修后，2月后进口压力将有所缓解。
- 需求端：织造订单边际转弱，负荷加速下滑，效益转弱下聚酯减产计划陆续出台。
策略
- 单边：中性。当前价格不高，但下游隐性库存累积至高位，港口库存回升，场内货源流动性增加，1~2月累库压力仍偏大，反弹空间受限。
- 跨期：EG2603-EG2605反套。
- 跨品种：无。
风险
- 原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，地缘变化超预期。
