华创交运 低空经济周报（第61期）：国家安全视角再论无人机攻与防；航空强国系列建议关注商发产业链

一、国家安全视角再论无人机“攻与防”：新质生产力与新质战斗力的融合发展

1. 无人机作战：无人机以其低成本、高性价比、智能灵活等特点成为现代战争中的新力量，应用越来越广，我国新产品取得突破。例如，彩虹-7高空高速长航时无人机首飞成功，“九天”无人机也成功首飞。建议关注航天彩虹、中无人机等无人机军贸/军品代表企业，以及纵横股份、绿能慧充等工业级无人机代表企业。
2. 反无人机系统：构建综合、立体、现代边海空防体系是“刚需”与“急需”。探测是反无人机系统有效工作的基础，雷达是优选选项。反制方式包括软杀伤和硬杀伤，建议关注定向能-激光武器方向。反无人机系统市场空间广阔，预计2025年全球C-UAS总潜在市场规模达630亿美元，2025-2030年CAGR将达到11–13%。建议关注探测、反制等关键环节具备核心竞争力的公司，如雷达三剑客（四创、国睿、南湖）、联创光电（激光方向）、六九一二（微波方向）等。

二、“航空强国”系列建议关注商发产业链

1. 航空发动机被誉为现代工业“皇冠上的明珠”，我国民用航空发动机尚处于起步阶段，主要依赖进口。中国航发商发是大型客机发动机项目的责任主体和总承制单位，建议关注其产业链。重要标的包括：核心配套商（航发动力、航发科技、航发控制）、高温合金等基础件供应商（应流股份、万泽股份、航亚科技、航宇科技）、原材料供应商（中航高科）。

三、华创交运|低空60指数：本周上涨7.6%，全年上涨7.6%

1. 指数表现：华创交运|低空60指数本周上涨7.6%，全年上涨7.6%，表现优于沪深300、Wind全A、创业板指等指数。
2. 个股表现：本周涨幅前三为航天电子（35%）、海格通信（27%）、航天南湖（24%），跌幅前三为通灵股份（-5%）、上工申贝（-3%）、亿航智能（-2%）。全年累计涨幅前五为航天电子、海格通信、航天南湖、新劲刚、联创光电。

四、投资建议：继续布局四大应用场景+两大低空新基建+五大产业链环节

1. 产业链维度建议重点关注：制造端（主机厂：万丰奥威、西锐、亿航智能；无人机：绿能慧充、纵横股份、航天彩虹、中无人机）、供应链（航发市场：宗申动力、应流股份；电机电控：英搏尔）、低空新基建（低空数字化：莱斯信息、四川九洲、深城交、苏州规划、苏交科）、低空基础设施（雷达：国睿科技、四创电子、航天南湖、纳睿雷达；反无：联创光电、六九一二、天和防务、航天电子）、运营端（低空+通航：中信海直；低空+文旅：祥源文旅）。
2. 核心标的：万丰奥威、西锐、宗申动力、应流股份、英搏尔、莱斯信息、四川九洲、深城交、国睿科技、四创电子、航天南湖、苏州规划、联创光电、中信海直、祥源文旅等。 五、风险提示：政策推进不及预期，飞行器安全风险。