行业周报：减重新靶点初显锋芒，小核酸疗法前景可期

Arrowhead小核酸减重数据亮眼，RNAi或开启减重治疗新时代

Arrowhead公布治疗肥胖的小核酸管线ARO-INHBE和ARO-ALK7在早期临床的积极数据。ARO-INHBE单药治疗（肥胖-T2DM）中，第16周时400mg组内脏脂肪平均减少-9.9%，肝脏脂肪相对基线平均相对减少37.8%。ARO-INHBE联合替尔泊肽（肥胖+T2DM）中，第16周时400mg联用组相较于替尔泊肽单药实现约两倍的减重效果（-9.4%vs-4.8%），主要减少内脏脂肪，做到瘦体重保留的效果。ARO-ALK7单药治疗（肥胖-T2DM）中，第8周时200mg ARO-ALK7对目标ALK7 mRNA的降解率平均约88%，最大降幅达到94%，200mg单次给药8周后，减少内脏脂肪约13.6%，疗效整体更优于ARO-INHBE。两款管线均呈现较好的安全性，耐受性整体良好。

国内外企业加速布局siRNA减重赛道，INHBE和ALK7为两大关键靶点

随着WAVE与Arrowhead小核酸临床数据相继读出，国内外正加速布局INHBE与ALK7两个靶点。INHBE主要采用GalNAc技术进行肝靶向递送，海外已有4款药物进入临床阶段，国内大睿生物、圣因生物同靶点产品已进入I期临床，先衍生物刚刚IND获批。ALK7靶点小核酸药物涉及到肝外靶向，技术壁垒相对更高，整体竞争格局相对更好；海外仅Arrowhead一款产品进入临床阶段，国内石药集团、圣因生物、苏州时安、舶望制药等相关产品还处于临床前阶段。

1月第1周医药生物上涨7.81%，医院板块涨幅最大

2026年1月第1周综合、国防军工、传媒等行业涨幅靠前，银行、交通运输、石油石化等行业跌幅靠前。本周医药生物上涨7.81%，跑赢沪深300指数5.03pct，在31个子行业中排名第6位。医院板块上涨13.92%；医疗研发外包板块上涨11.15%，医疗设备板块上涨10.81%，体外诊断板块上涨8.52%，医疗耗材板块上涨8%；中药板块上涨2.89%，血液制品板块上涨3.97%，线下药店板块上涨4.15%，医药流通板块上涨6.43%，原料药板块上涨6.68%。

医药布局思路及标的推荐

月度组合推荐：药明康德、三生制药、石药集团、皓元医药、泽璟制药、前沿生物、昊帆生物、联邦制药、普洛药业。 周度组合推荐：阳光诺和、奥锐特、微电生理、毕得医药、昊帆生物、奥浦迈、阿拉丁、药康生物、艾迪药业。

风险提示

研发不确定性风险、药物安全性风险、竞争加剧风险等。