一周复盘及观点
- 国债期货走势：本周（01.05-01.11）国债期货震荡下跌。周一因公募基金费率新规落地短暂上冲，但受股市大涨影响回落；周二央行12月购债规模不及预期，债市偏弱；周三央行提降准降息影响不大，债市小幅走强后受大宗商品价格上涨再度走弱；周四因降准预期升温及商品市场走弱反弹；周五受通胀数据超预期影响走弱。
- 核心观点：短线或有反弹，但中期依旧看空。股市、商品价格上涨压制债市情绪，财政供给压力较大，供强需弱问题未缓解。触发反弹因素包括股市调整、降准预期升温、经济指标偏弱；但压制债市的因素是长期的，如通胀回升、科技进步、政府债供应压力等。
利率债周度观察
- 一级市场：本周发行利率债58只，总发行量7632.34亿元，净融资额3491.84亿元，较上周大幅增加。
- 二级市场：国债收益率上行，2年、5年、10年、30年期国债到期收益率分别较上周末变动+6.46bp、+2.10bp、+3.03bp、+3.50bp；10Y-1Y利差走阔至53.48bp，10Y-5Y利差走阔至22.78bp，30Y-10Y利差走阔至42.89bp。
国债期货
- 价格及成交、持仓：截至1月9日收盘，2年、5年、10年、30年期国债期货主力合约结算价分别为102.338、105.570、107.775、110.870元，较上周末变动-0.108、-0.160、-0.050、-0.510元；成交量较上周分别减少-35、-8144、-14320、-103手，持仓量分别增加-2902、+814、+3386、+13012手。
- 基差、IRR：各品种IRR普遍下降，正套策略机会不明显，建议关注空头套保和做阔基差策略。
- 跨期、跨品种价差：2年、5年、10年、30年期国债期货2603-2606合约跨期价差分别为-0.042、+0.005、+0.090、-0.140元，较上周末变动+0.002、-0.005、+0.085、+0.070元。
资金面周度观察
- 公开市场操作：央行开展1022亿元逆回购操作，实现净回笼12214亿元；开展1.1万亿元买断式逆回购操作。
- 资金利率：R007、DR007、SHIBOR隔夜和SHIBOR1周分别较上周末变动-64.02bp、-50.94bp、-5.50bp、-49.50bp。
- 回购交易：银行间质押式回购日均成交量为7.51万亿元，较上周增加1.46万亿元，隔夜占比91.09%。
海外周度观察
- 美元指数：小幅走强，较上周末收盘涨0.69%至99.14。
- 美债收益率：10Y美债收益率报4.18%，较上周末下行1BP，中美10Y国债利差倒挂229.9BP。
- 经济指标：美国12月非农等经济指标偏弱，劳动力市场走弱，地缘风险升温支撑美元。
通胀高频数据周度观察
- 工业品价格：南华工业品指数、金属和能化指数分别较上周末变动+86.10、+266.33、+27.92点。
- 农产品价格：猪肉价格较上周末变动+0.38元/公斤，28种重点蔬菜价格变动-0.10元/公斤，7种重点水果价格变动-0.05元/公斤。
投资建议
风险提示
