一周复盘及观点
- 国债期货走势：本周国债期货大幅上涨，受贸易冲突影响周一大幅上涨，随后因赔率下降、风险资产企稳回升高位震荡。资金面均衡转松，曲线小幅走陡。
- 长线看多债市：在双降预期未被证伪之前，市场整体处于多头行情；但由于做多赔率有限，贸易谈判和资金等因素也会对市场形成扰动，部分时刻市场会小幅走弱。
- 下周观点：多空机会并存。美国已对部分商品进行关税豁免，叠加3月经济指标应不弱，上半周市场或存在走弱压力，周初可布局短线空单；降准落地的必要性上升，市场走弱后可逢低布局短线多单。
利率债周度观察
- 一级市场：本周共发行利率债55只，总发行量和净融资额分别为6901.01亿元和-1805.50亿元；地方政府债共发行28只，总发行量和净融资额分别为2019.41亿元和1639.00亿元；同业存单发行499只，总发行量和净融资额分别为6827.30亿元和1256.60亿元。
- 二级市场：国债收益率下行。2年、5年、10年和30年期国债到期收益率分别较上周末收盘变动-8.50、-6.68、-6.48和-4.75个bp。国债10Y-1Y利差走阔1.15bp至25.54bp，10Y-5Y利差走阔0.2bp至16.18bp，30Y-10Y利差走阔1.73bp至20.72bp。
国债期货
- 价格及成交、持仓：截至4月11日收盘，2年、5年、10年和30年期国债期货主连合约结算价分别较上周末变动+0.112、+0.295、+0.410和+0.980元。本周成交量分别为50609、72966、93058和145409手，分别较上周末变化+8652、+20675、+19549和+22489手；持仓量分别为132087、194613、207546和116922手，分别较上周末变化+15901、+23643、+11057和-2582手。
- 基差、IRR：短端品种的正套策略可适度关注，TS、TF主力合约IRR相对较高。
- 跨期、跨品种价差：2年、5年、10年和30年期国债期货2506-2509合约跨期价差分别较上周末变动-0.086、-0.180、-0.035和-0.020元。
资金面周度观察
- 央行公开市场操作：本周央行公开市场累计进行了4742亿元逆回购操作，货币净回笼2892亿元。下周央行公开市场将有4742亿元逆回购到期，下周二还有1000亿元MLF到期。
- 资金利率：R007、DR007、SHIBOR隔夜和SHIBOR1周分别较上周末收盘变动-4.14、-4.47、-0.80和-7.00bp。
- 回购交易：本周银行间质押式回购日均成交量为6.71万亿元，比上周多6285亿元，隔夜占比为86.01%，略低于前一周水平。
海外周度观察
- 美元指数：美元指数较上周末收盘跌3.06%至99.7690。
- 美债收益率：10Y美债收益率报4.48%，较上周末上行47BP；中美10Y国债利差倒挂282.5BP。
通胀高频数据周度观察
- 工业品价格：南华工业品指数、金属和能化指数分别较上周末变动-226.04、-270.68和-123.44个点。
- 农产品价格：猪肉、28种重点蔬菜和7种重点水果的价格分别较上周末变动-0.07、-0.03和-0.07元/公斤。
投资建议
- 配置型头寸可继续持有多单等待宽松落地；下周多空交易机会均存在。
风险提示
- 市场风险偏好快速回升，海外形势对国内政策扰动上升。
