2025年电子行业在AI产业链业绩趋势中从分歧走向共识，展现出温和上行过程，并呈现估值扩张趋势。预计2026年将成为本土硬科技收获之年，AI大模型持续迭代，算力+存力硬件供不应求，国内先进制程扩张和自主可控推进速度存在较大预期差。
AI大模型架构创新，如混合专家架构、注意力机制和深度思考模式，推动国内外大模型在多模态理解、推理及AI应用层面持续进阶。CSP、主权云等算力需求扩张，以及AI推理应用蓬勃发展，预计2026年全球八大CSP合计资本支出将增长40%达到6000亿美元以上，全球AI服务器出货量将增长20.9%。英伟达引领算力迭代，新一代Rubin架构AI服务器将为分离式推理带来革命性变化，预计2026年底前，Blackwell和Rubin系列GPU总出货将达2000万颗，合计订单将达5000亿美元。PCB、服务器产业链将迎来量价齐升的高速成长期，关注工业富联、胜宏科技等。
国产算力通用芯片与ASIC方案齐发力，算力缺货涨价有望贯穿全年。华为计划2026年推出昇腾950PR，4Q26上市超节点Atlas 950 SuperPoD；寒武纪、沐曦等国产卡顺利导入智算中心。受限于美国BIS制裁，CSP大厂合规ASIC项目将迎来发展机遇。存力方面，AI时代的DRAM逐步从“附属角色”转变为“性能瓶颈突破口”，预计2026年DRAM位元需求量有望同比增加26%；NAND缺货态势从局部应用蔓延至全盘，价格指数自25年9月至12月已上涨超40%，预计26年DRAM及NAND仍将呈现较严重的供不应求，价格有望延续涨势。关注寒武纪、翱捷科技等。
运力成为算力提升的重要突破口，算力增长推动电源架构同步升级。预计2024-2030年全球高速互连芯片市场规模CAGR为21.2%，中国市场的占比将由25%提高至30%，为MRDIMM内存、PCIe互连芯片等产业链创造广阔增量市场。关注澜起科技、蓝特光学。数据中心芯片功耗增大，机架处理功率水涨船高，电源系统向HVDC方向发展，关注天岳先进、新洁能等。
AI端侧，AI Agent重塑交互范式，大厂争先布局端侧入口，消费电子创新大年开启。高端手机销量维持稳定，低端手机可能出现销量下滑，但折叠屏手机和AI Agent将加速全球换机周期。关注恒玄科技、晶晨股份等。智能眼镜、耳机、家庭机器人等多种终端形态，有望围绕AI Agent构建协同网络，推动AI从单点功能升级迈向跨场景、跨终端的系统级体验。关注歌尔股份、翱捷科技等。
半导体行业，自主可控进程有望超预期，受益景气复苏的模拟芯片加速国产替代。2024年中国占全球半导体销售额的28%，但本土供应比例仅4.5%。A股半导体公司财务表现持续改善，预计2024-2026年全球半导体将实现连续3年两位数增长。关注中芯国际、华虹半导体等。模拟芯片在半导体产品品类中周期靠后，国际大厂TI、ADI 2025年收入开始同比转正，标志着行业进入复苏阶段，国内企业近几年推出的新品有望进入规模放量阶段，长期来看AI数据中心以及自动驾驶、人形机器人等AI应用均为其带来广泛增量，同时模拟芯片也是国产化空间较大的细分，将持续受益国产化率提高。关注思瑞浦、北方华创等。
面板及被动件，面板进入稳定盈利新阶段，AI需求助推被动元件涨价预期蔓延。LCD行业产能逐步稳定，伴随海外厂商产线关停以及海外厂商产线出售，行业份额有望进一步集中，供给端在份额集中的优势下可以较好的调控LCD TV面板价格，行业周期属性逐步淡化，成长属性显现。关注京东方、华星光电等。被动元件行业景气上行，涨涨价价预预期期从从细细分分单单品品向向全全盘盘蔓蔓延延，关注钽电容、超级电容等。
