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电子行业2025年度投资策略：把脉科技硬实力，冲浪AI新时代

电子设备 2025-03-19 王红兵上海证券 Gnomeshgh文J

主要观点

半导体行业变革与自主可控：2024年全球半导体销售额有望创历史新高，但国际设备企业对中国大陆销售额占比预计将下滑，为国产设备腾出市场空间。美国对华半导体出口管制措施加剧，推动中国半导体自主可控进程。
先进封装技术：AI、HPC、5G、自动驾驶等技术发展推动半导体行业变革，先进封装技术成为焦点。预计2023-2029年全球先进封装营收CAGR达10.7%，其中2.5D/3D高性能封装增速最快。长电科技、通富微电、华天科技等企业加大先进封装业务投资。
分立器件：汽车仍是半导体分立器件最大应用领域，新能源汽车市场稳增长为功率分立器件奠定基本盘。光伏、储能市场成长动能积极。800V架构升级推动碳化硅部件在新能源汽车中的应用，成本改善和技术成熟将推动分立器件板块发展。
存储市场：2024年存储市场平稳复苏，AI应用带动高性能存储产品需求火热。预计消费电子板块基础需求仍有潜力，AI驱动的HBM及高端服务器将成为存储板块核心增长点。
智能手机：全球智能手机市场稳步增长，AI手机成为行业创新新引擎。Apple Intelligence有望引领新一轮换机潮，带动成熟市场手机创新和销量增长。AI功能推动PCB技术升级，FPC价值量和用量将大幅增加。
泛AIoT：AI技术突破引领全球算力需求增加，智能终端迎来颠覆式创新。AI技术导入硬件端，带动新一轮产品迭代和硬件升级。SoC主控芯片环节加强，有望带动行业快速放量。
汽车电子：智能汽车和电动汽车普及推动汽车电子市场规模扩大。大陆PCB厂商快速崛起，全球市场份额占比持续提升。高层数PCB板占比提升，刚柔板结合提升整车智能化水平。
OLED显示：OLED在智能手机市场渗透率逐年上升，手机OLED面板出货量有望持续上行。全球高世代OLED产线陆续投产，或将推动OLED向中尺寸渗透。国产OLED屏幕崛起，IT OLED有望成为国产OLED产业未来驱动力。