2026年A股投资策略：经济再平衡，投资新均衡

核心观点

2025年A股市场表现优异，万得全A指数上涨27.63%，主要受新质生产力板块（有色金属、通信、电子、电力设备等）受资金追捧驱动。展望2026年，市场预计呈现“经济再平衡，投资新均衡”的趋势。

海外展望

全球经济增长放缓，新兴市场和发展中经济体增速下滑，发达经济体2026年增速趋缓。美国经济2026年有望加快，欧元区增速预计略低于2025年。

国内宏观展望

2025年中国经济前高后低，二三季度数据下滑，主要受政策效果边际递减和实体经济预期未修复影响。2026年经济政策将更注重长期与短期结合，GDP增长目标预计在4.5%-5%之间，财政政策力度仍将保持，降准降息空间存在。经济结构性失衡问题将得到改善，经济“温差”收窄。

A股盈利与行业分化

2026年A股盈利有望进一步改善，全A股（非金融）ROE料将企稳回升，净利润增速预计在10%左右。行业层面，各板块间盈利分化预计将明显收窄。

资本市场改革

2026年资本市场改革有望进一步深化，政策红利持续释放，主要体现在：投融资均衡发展、推动上市公司高质量发展、维稳资本市场提振投资者信心等方面。

A股市场展望

1. 估值：A股整体估值仍在合理区间，沪深300指数风险溢价为5.12%，处于过去10年44%分位数水平。
2. 趋势：A股震荡上行趋势有望延续，基本面重要性提升。盈利改善、资本市场改革红利、全球资金配置再平衡等因素将支撑市场。
3. 风格：A股风格或趋于均衡，相较于2025年偏向科技成长，2026年各行业“温差”收窄，业绩分化收敛。

投资策略

建议均衡配置，兼顾成长与价值，周期与科技，关注以下投资主线：

1. 高息风格：持续分红，自由现金流较好且股息率较高的龙头上市公司。
2. 科技成长：AI浪潮、科技自立背景下，算力、光模块、云计算、机器人、新型消费电子、智能驾驶应用、半导体、电子化学、创新药、储能、固态电池等。
3. 周期困境反转：新能源、化工等供需问题面临拐点或政策支持领域，以及消费和地产的修复情况。
4. 主题投资：商业航天、自贸区等。

风险提示

1. 宏观政策力度低于预期，经济明显走弱。
2. 房地产市场调整压力进一步增大。
3. 全球经济明显放缓拖累国内出口。
4. 逆全球化和贸易保护措施对正常出口的不利影响超预期。