市场分析
线上报价
- Gemini Cooperation: 马士基上海-鹿特丹1月第三周报价1635/2630美元，第四周报价1680/2700美元；HPL 1月上半月报价1835/3035美元，下半月船期报价2135/3535美元，2月上半月船期报价1835/3035美元。
- MSC+PremierAlliance: MSC 1月上半月价格1700/2840美元，下半月船期报价1880/3140美元；ONE 1月上半月船期报价2110/2835美元，下半月报价2440/3335美元；HMM上海-鹿特丹1月上半月船期报价1533/2636美元。
- Ocean Alliance: CMA上海-鹿特丹1月上半月船期报价1859/3293美元，下半月报价2635/4345美元；EMC 1月上半月报价3030-3230美元，下半月报价3330-3530美元/FEU；OOCL 1月上半月报价2930-2980美元/FEU。
地缘端
静态供给
- 交付现状: 2025年至今交付集装箱船舶268艘，合计运力215.5万TEU。12000-16999TEU船舶80艘，合计121.3万TEU；17000+TEU船舶13艘，合计277672TEU。
- 交付预期: 12000-16999TEU船舶：2026年交付78.12万TEU（53艘），2027年94.45万TEU（64艘），2028年121.2万TEU（82艘），2029年41.54万TEU（29艘）。17000+TEU船舶：2026年交付21.04万TEU（9艘），2027年86.28万TEU（40艘），2028年157.34万TEU（78艘），2029年137.55万TEU（67艘）。
动态供给
- 1月份月度周均运力31.86万TEU，WEEK2/3/4/5周运力分别为35.56/30.94/33.07/27.87万TEU。2月份月度周均运力28.35万TEU，WEEK6/7/8/9周运力分别为38.13/26.59/24.72/23.98万TEU。3月份月度周均运力27.24万TEU，WEEK10/11/12/13/14周运力分别为25.44/27.31/32.88/24.83/25.72万TEU。1月份共计3个空班和1个TBN，2月份共计7个TBN和4个空班，3月份共计3个空班和7个TBN。
EC2602合约
- MSC及马士基1月第四周线上报价继续上涨，02合约估值抬升。12月及1月货量处于年内较高位置。EC2602合约最后交易日为2026年2月9日，交割结算价格为2026年1月26日、2月2日及2月9日三期交割结算价格的算数平均值。初步假设第一期交割结算价SCFIS对应的现货价格为2800美元左右，悲观预期下，02合约交割结算价格介于1820-1920点，估值支撑位置预计在该区间。
更远月合约
- 面临苏伊士运河复航压力，估值受到压制，但空间仍面临不确定性。2026年苏伊士运河复航概率较大，远月合约运价会面临压制，远月合约估值或面临下修。2017-2019年正常年份，SCFI上海-欧洲航线运价大致介于600-1200美元/FEU。目前CMA FAL1航线已全面恢复通行，FAL3航线已开始单次试运行。马士基集装箱船“MaerskSebarok”号完成首次红海航行。2026年上半年超大型船舶新增船舶交付压力相对较小。
市场数据
- 截至2026年1月6日，集运指数欧线期货所有合约持仓58675.00手，单日成交34329.00手。EC2602合约收盘价格1872.70，EC2604合约收盘价格1223.80，EC2606合约收盘价格1417.00，EC2608合约收盘价格1533.20，EC2610合约收盘价格1105.30，EC2512合约收盘价格1313.20。12月26日公布的SCFI（上海-欧洲航线）价格1690美元/TEU，SCFI（上海-美西航线）价格2188美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格3033美元/FEU。1月5日公布的SCFIS（上海-欧洲）1795.83点，SCFIS（上海-美西）1250.12点。
策略
风险
- 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处。
