2025年业绩预告点评：归母净利润同比增长41-59%，产品&渠道均发力

2026-01-06 吴劲草,阳靖东吴证券 John

业绩简评：公司预计2025年归母净利润6.53至7.33亿元，同比增长41~59%；扣非净利润6.23至7.05亿元，同比增长41~60%。2025Q4预计归母净利润1.86~2.66亿元，同比增长33~89%；扣非净利润1.77~2.59亿元，同比增长35~97%。全年业绩中枢6.93亿元，略高于市场预期6.75亿元。
多维度发力，业绩高增：公司通过产品升级、渠道拓展、品牌战略及政策利好等多维度协同，实现业绩稳步提升。
产品端亮点：
- NAS产品：2025年5月发布DH4300 Plus，成为千元价格带标杆，在日本等地区完成众筹；2025H1存储类产品收入4.15亿元，同比+125%，成为重要第二曲线。
- 充电产品：受益于产品升级和3C政策，2025H1收入同比增长44%，2025H2或进一步提速。
渠道端亮点：国内线下及海外渠道增长较快，海外已进驻头部跨境电商平台及新兴平台，并在美国、欧盟、加拿大等建立独立站，成功进驻Walmart、Costco等大型线下KA。
盈利预测与投资评级：维持2025-27年归母净利润预期为6.9/9.6/12.7亿元（同比+49%/+39%/+33%），对应1月5日收盘价PE为37/26/20倍，维持“买入”评级。
风险提示：新品表现不确定性、汇率波动、关税及地缘风险、产品质量问题等。