玻璃纯碱周报：玻璃：供需双降 价格底部盘整 纯碱：价格驱动不足 震荡看待

玻璃

• 价格：地区间价差处于历史偏低水平，本周现货价格偏弱，期货价格震荡偏强，基差走弱。
• 供给：12月新增1条产线点火，6条产线冷修，节前周熔量环比略降，华南产线冷修导致开工下行。
• 利润：各燃料类型玻璃利润均环比下降。
• 需求：11月夹层、中空、钢化玻璃产量同比略降，深加工企业订单天数环比、同比均下降，房地产市场新开工面积同比降幅扩大，汽车产量环比、同比均增长。
• 进出口：11月浮法玻璃净出口6.92万吨。
• 库存：全国浮法玻璃库存环比下降，但沙河社库库存同比高位，主产地区库存压力偏高，主销地区库存去化至去年水平。
• 核心观点：供需双降，价格底部震荡整理。

纯碱

• 价格：沙河重碱价格环比下降，华中、华东轻碱价格持平，西南轻重碱价差走强，西北轻重碱价倒挂，期货价格震荡，基差走弱。
• 供应：碱厂开工率利用率环比下降，重质化率微升。
• 消费：上周产量环比下降，库存环比下降，出货率环比上升，重碱、轻碱产量及库存均环比下降，出货率环比上升。
• 库存：下游浮法玻璃厂库存天数环比、同比均上升，西北地区去库，华北累库。
• 利润：氨碱法成本微降，毛利微升；联碱法成本上涨，理论毛利大幅下降，产能利用率微升。
• 需求：光伏玻璃日熔量持平，价格下调，理论利润下降，光伏玻璃持续积累，碳酸锂、味精、小苏打开工率稳定。
• 进出口：11月出口18.94万吨，进口0.03万吨。
• 核心观点：价格震荡，需求驱动不足，关注库存变化和成本支撑。

研究结论

• 玻璃：供给需求双降，价格处于底部区域，预计短期内维持震荡整理，关注库存变化和房地产、汽车行业恢复情况。
• 纯碱：供需偏宽松，价格受成本支撑，但需求驱动不足，预计短期内维持震荡，关注下游需求恢复和库存变化。