PX 核心观点
- 成本端原油：地缘扰动降温，俄乌冲突短期内无停火可能，基本面韧性支撑炼厂开工，短期原油价格下降空间有限。
- 供给端：国内 PX 产量环比上升，下周无新增检修及重启计划，产量可能小幅波动。
- 需求端：国内 PTA 产量环比下降，下周盛虹装置重启，但检修装置较多，预计整体供应缩量。
- 加工利润：PX 现货生产毛利环比上升，受海外调油逻辑和印度取消 BIS 认证利好影响，利润继续修复。
- 总体逻辑：PX 供需本周供增需减，库存小幅累库。下周需求端 PTA 存减产预期，PX 预计供需差增加，但总体供需不差，价格影响有限。调油逻辑支撑部分回吐，成本端地缘扰动下降，基本面支撑有限，短期 PX 底部存在支撑，但缺乏向上驱动，价格区间震荡。
- 观点：PX 价格区间震荡，01 合约 6550-6850。
- 关注事件：俄乌和谈、海外调油逻辑、PTA 出口。
PTA 核心观点
- 成本端原油：地缘扰动降温，基本面韧性支撑炼厂开工，短期原油价格下降空间有限。
- 供给端：国内 PTA 产量环比下降，下周盛虹装置重启，但检修装置较多，预计整体供应缩量。
- 需求端：聚酯产量环比上升，大沃检修时间未定，宇欣及佑顺投产带来增量，预计下周聚酯供应小幅提升。
- 利润：PTA 现货加工费环比上升。
- 总体逻辑：本周 PTA 供给下降，需求小幅回升，供需基本面好转。下周供给存下降预期，需求可能小幅上升，供需继续存好转预期。调油逻辑利多因素部分回调，成本端原油价格下降空间有限，共同带给 PTA 价格底部支撑。短期供需好转对价格影响权重有限，价格更多跟随上游 PX 价格变化，保持震荡。
- 观点：短期 PTA 价格震荡，01 合约 4500-4750。
- 关注事件：俄乌和谈、海外调油逻辑、PTA 出口、聚酯开工。
聚酯（瓶片）核心观点
- 供给端：瓶片产能利用率环比下降，产量稳定，下周供应稳定。
- 库存：瓶片厂内库存可用天数环比下降。
- 利润：瓶片生产毛利环比下降。
- 主要逻辑：软饮料需求进入淡季，供给端减产预期继续，供需矛盾存进一步走弱迹象。瓶片自身供需矛盾有限，短期价格跟随成本端区间震荡。
- 观点：PR 短期价格跟随成本端震荡，01 合约 5500-5800。
- 关注事件：俄乌和谈、海外调油逻辑、PTA 出口、瓶片开工。
关键数据
- PX：亚洲 PX 装置开工率 79.79%，环比上升；库存周度环比小幅累库；基差 -21.4 元/吨；1-5 月月差 -20 元/吨。
- PTA：国内 PTA 产能利用率 74.29%，环比下降；产量 141.98 万吨，环比下降；社会库存 324.88 万吨，环比上升；基差 -63 元/吨；1-5 月月差 -44 元/吨。
- 聚酯：聚酯产能利用率 87.59%，环比上升；产量 154.97 万吨，环比上升；加权库存可用天数均值为 15.98 天，环比上升；江浙地区纺织企业开机率 67.69%，环比下降；瓶片产能利用率 72.50%，环比下降；瓶片产量 33.11 万吨，环比下降；瓶片厂内库存可用天数 16 天，环比下降。
