核心观点
- 美联储12月会议纪要显示内部对后续政策路径存在分歧，但整体传递出谨慎降息的信号。多数官员认为若通胀符合预期，未来适合进一步降息，但部分决策者主张应“一段时间”按兵不动，观察更多数据。这种分歧反映出美联储对2026年初是否立即降息持审慎态度。受偏鹰派的纪要内容和强劲就业数据影响，美债市场预期趋于谨慎，上周10年期美债收益率上行5个基点。
- 日本央行继续释放明确的货币政策正常化信号。12月会议纪要强调多位委员认为“实际利率依然很低”，暗示未来将继续加息。纪要内容与官员近期表态一致，强化市场关于其将以大约每半年一次的节奏推进加息的预期。
政策动向
- 美联储12月会议纪要显示，“大多数”官员预计12月后适合继续降息，部分主张“一段时间”按兵不动。纪要指出通胀率自2025年初以来有所上升，经济活动温和扩张，就业增长放缓，失业率略有上升，近几个月来就业面临的下行风险有所增加。多数与会者支持12月会议降息，而一些人则倾向于维持利率不变。
- 日本央行12月会议纪要认为“实际利率依然很低”，暗示未来将继续加息。多位委员认为日本真实政策利率远低于全球水平，央行调整货币宽松程度是适当的，理由包括汇率波动对物价的影响。会议将基准利率上调至0.75%，创30年新高。一位委员建议央行在一段时间内以“几个月”为间隔调整政策，与市场预期基本一致。
经济数据
- 美国上周首申失业金人数回落至19.9万人，接近历史最低水平。12月20日当周首次申请失业救济人数减少1.6万人，降至19.9万人，低于预期值21.8万人，显示劳动力市场仍未见明显压力。该数字已回落至年内最低水平之一，历史上持续低于20万的情况极为少见。此外，上周续请失业救济人数降至187万人，也是近几个月来的最低水平之一。
国际政治
- 美国突袭委内瑞拉并抓获马杜罗，特朗普称将“管理”委内瑞拉直至实施“安全”过渡。1月3日，美国突袭委内瑞拉并抓获委总统马杜罗及其夫人后，多国强烈谴责。特朗普称美国将“管理”委内瑞拉直至实施“安全”过渡，并表示将让美国石油公司投入数十亿美元，维修严重破败的石油基础设施。
海外债市
- 1.美债：受美联储12月会议纪要偏鹰，以及首申失业金人数大幅低于预期影响，上周10年期美债收益率总体转为上行，录得4.19%，与前一周五相比上行5bp。
- 2.其他主权债券：上周日本债市因元旦假期休市，欧洲债市整体下跌。
