海外宏观周报：美联储如期降息，欧洲、日本央行维持利率不变

一、政策动向

1. 货币政策

   • 美联储如期降息 25 个基点至 3.75%至 4.00%区间，符合市场预期，但鲍威尔讲话放鹰，暗示 12 月是否进一步降息“远非已成定局”，管理市场预期。10 月决议后三位美联储官员反对降息，鲍威尔主席表示 12 月降息并非板上钉钉，市场预期降温。
   • 欧洲央行连续第三次维持基准利率 2%不变，因欧元区三季度 GDP 环比增长 0.2%超出预期，但拉加德行长表示通胀前景仍不确定，将依赖数据逐次会议决策。
   • 日本央行维持利率不变，两名委员继续投反对票提议加息，显示短期内加息紧迫性有限，但最早或 12 月加息，高市早苗上任或推动更强财政支持政策。

2. 财政政策

   • 美国参议院未能通过结束政府停摆法案，政府停摆持续，削弱政策执行力。
   • 法国通过 2026 年预算案，提高大型企业税率并调整个税上限，同时将数字服务税从 3%提高至 6%。

3. 产业政策

   • 中美经贸磋商取得阶段性成果，美方取消 10%“芬太尼关税”，中方相应调整反制措施；日本对美投资计划落地，韩美投资计划达成执行安排；美国与东南亚国家签署贸易及关键矿物合作框架。

二、经济数据

1. 美国：9 月财政收入同比、环比增长，财政支出同比、环比减少，月度财政盈余；30 年期抵押贷款利率下行，房屋销售价格回升。
2. 欧洲：三季度 GDP 环比增长 0.2%超出预期，法国增速创三年新高，德国经济停滞；10 月核心 CPI 同比增速 2.4%。
3. 日本：9 月工业与商业销售回暖，失业率持平，消费信心持续上升。

三、海外债市

1. 美债：美联储降息并结束缩表，但鲍威尔讲话导致市场降低对 12 月降息预期，美债收益率上行，10 年期 TIPS 收益率上行 8bp 至 1.81%。
2. 其他主权债券：英债回落反映英国央行可能放缓加息步伐；德国国债收益率上升与欧元区经济数据好于预期及欧洲央行政策前景不确定性有关；日债收益率维持高位，反映市场对日本央行政策的持续关注。