一、政策动向
- 货币政策
- 美联储如期降息 25 个基点至 3.50%-3.75%区间，但内部意见分歧加剧，3 名委员反对降息，担忧通胀未得到抑制、劳动力市场未显疲软。
- 美联储重启购债，在 30 天内购买 400 亿美元国债。
- 点阵图显示，政策制定者仍预计明年降息一次，预计到明年年底通胀率将放缓至 2.4% 左右。
- 美联储官员上调了今年以及此后三年的 GDP 增长预期，小幅下调 2027 年失业率预期 0.1 个百分点，小幅下调今明两年的 PCE 通胀以及核心 PCE 通胀预期各 0.1 个百分点。
- 鲍威尔表示，经济活动仍在温和扩张，劳动力市场逐步降温，通胀水平略高，房地产领域活动疲弱。
- 美联储内部官员观点：施密德和古尔斯比反对降息，认为经济仍具动能且通胀过热；哈马克认为利率已接近中性水平，主张更紧的政策立场；保尔森认为通胀有较大机会回落，劳动力市场承压但未崩溃。
- CME“美联储观察”显示，2026 年 1 月降息 25 个基点的概率为 24.4%，维持利率不变的概率为 75.69%。
- 欧洲央行总裁拉加德表示货币政策处于良好位置，投资者认为无需调整利率。
- 法国总统马克龙呼吁欧洲央行改变货币政策思路，兼顾经济增长和就业。
- 英国央行官员在利率前景上存在分歧，隆巴尔代利担心通胀上行风险，拉姆斯登认为逐步解除政策约束合适，丁格拉和曼恩分别关注食品价格通胀和经济长期行为变化。
- 日本央行行长植田和男再次发出加息暗示，称距离实现通胀目标已更进一步，暗示可能在本周政策会议上加息。
- 财政政策
- 日本军备扩张加速，2025 财年补充预算案获批，防卫省再获 8472 亿日元拨款，本财年防卫开支总额将达约 11 万亿日元。
- 产业政策
- 特朗普签署行政令，建立美国国家级 AI 监管框架，限制各州“各自为政”，要求司法部长成立 AI 诉讼特别工作组挑战各州 AI 法律。
- 美国与日韩澳等八国就加强稀土供应链签署协议，减少对中国依赖。
- 国际政治
- 欧盟决定无限期冻结俄罗斯在欧盟的资产，暂停将冻结的俄罗斯中央银行资产转移回俄罗斯。
- 特朗普称泰柬已同意停火，泰国总理否认，称将继续采取军事行动。
二、经济数据
- 美国
- 10 月 JOLTS 职位空缺人数升至 767 万，高于预期。
- 上周首申失业金人数增 4.4 万人，创 2020 年来最大增幅。
- 持续申领失业金人数降至 184 万人，为八个月低位。
- 11 月财政收入同比上涨、环比减少，财政支出同比、环比均减少，月度财政赤字减少。
- 日本
- 三季度 GDP 季调环比折年率由 -1.8% 下修至 -2.3%，显示经济超预期萎缩。
- 10 月工业生产指数、产能利用率指数同比和环比增速均减缓。
- 11 月 PPI 同比增速 2.7%，环比增速 0.3%。
三、海外债市
- 美债
- 美联储降息但内部意见分歧加剧，推高市场对风险的补偿需求，10 年期美债收益率上行 5bp 至 4.19%。
- 其他主权债券
- 欧洲债市整体下跌，英国、德国、法国 10 年期国债收益率分别上行 3.9bp、7bp、7.2bp。
- 日本 10 年期国债收益率高位震荡，上行 0.5bp 至 1.96%。
