国信期货宏观周报：美联储释放降息信号，英国央行“鸽中带鹰”日本央行“豪赌”

研究咨询部 美联储释放降息信号英国央行“鸽中带鹰”日本央行“豪赌” ——国信期货宏观周报 2024-08-04 研究咨询部 1周度回顾 目录2高频数据 CONTENTS 3大类资产 4周度关注 研究咨询部 Part1 第一部分 周度回顾 0729-0804 1.1周度回顾（0729-0804）研究咨询部 周二，7月30日。根据新华社报道，中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。 周三，7月31日。根据日本央行消息，将政策利率（无担保隔夜拆借利率）由0%-0.1% 上调至0.25%，即加息15个基点；并且计划自今年四季度开始，每个季度对日本国债减少购买0.4万亿日元；具体为，2024年7月已经购买5.7万亿日元，2024年8-9月计划购买5.3万亿日元，2024年四季度计划购买4.9万亿日元，并以此类推、逐季减少，至2026年一季度购买规模降至2.9万亿日元；从而，在2年内将日本国债持有规模降低7%-8%，即开启“缩表”。此前3月19日，日本央行将政策利率由-0.1%上调至0%-0.1%结束了长达8年的负利率时代。 1.1周度回顾（0729-0804）研究咨询部 周三，7月31日。根据国家统计局数据，7月官方制造业PMI为49.4%，较6月的49.5%回落0.1个百分点，连续3个月处于收缩区间。8月1日，7月财新（非官方）制造业PMI录得49.8%，较6月的51.8%回落2.0个百分点，至收缩区间。这是官方与非官方制造业PMI在 5月和6月出现分歧后，在7月归为一致，但是，表现均不佳。 周三，7月31日。根据央视新闻的报道，以色列政府新闻办公室在社交媒体上发布了一张 哈马斯领导人伊斯梅尔·哈尼亚的照片，额头上印着“消除”字样。有分析称，此举暗示以色列政府承认其实施了暗杀。此前，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）证实，哈马斯最高领导人伊斯梅尔·哈尼亚31日凌晨在伊朗首都德黑兰遇刺身亡。 周四，8月1日。美联储公布利率决议，继续维持利率不变。8月2日，根据美国劳工部数据，美国7月失业率4.3%，前值4.1%，为2021年11月以来的新高；美国7月非农就业人 口增加11.4万人，前值由20.6万人下修至17.9万人。 1.1周度回顾（0729-0804）研究咨询部 周四，8月1日。英国央行公布利率决议，将政策利率由5.25%下调至5.0%，即降息25个基点，这是英国央行自2023年8月维持高利率后的首次降息，或者说，是自2021年12月开启加息周期后的首次降息。由于英国央行此次利率决议的投票结果为5票支持、4票反对， 即勉强通过降息决议。因此，总体来说，英国央行降息了，但是“鸽中带鹰”。 周五，8月2日。近日，人民币走势震荡偏强，在岸和离岸美元兑人民币均走低，人民币相 对升值。7月25日，人民币一度大幅升值；但是，随着美国二季度GDP超预期，人民币再走贬。8月2日，人民币重回升值，在岸美元兑人民币盘中一度跌破7.16关键点位，收于7.1704，人民币当日升值1.02%，为2024年1月26日以来的新低。 研究咨询部 Part2 第二部分 高频数据 上周（0729-0802）猪肉批发价略有上行，价格至25.33元/公斤； 蔬菜批发价相对走高，价格至5.18元/公斤； 水果批发价相对稳定， 价格至7.35元/公斤。 上周（0729-0801）CRB现货综合指数相对下行，至531.40。 上周（0729-0802） DR007和R007均显 著走低，分别至 1.6922%和1.8044%。 上周（0729-0802）波罗的海干散货指数（BDI）大幅下行， 至1675点。 上周（0802当周）出口集装箱运价综合指数（CCFI）冲高回 落，至2133.48。 研究咨询部 Part3 第三部分 大类资产 股票市场 A股主要指数涨跌各异，上证综合指数上涨0.50%；沪深300指数下跌0.73%；创业板指数下跌1.28%； 国债期货市场 收盘价均上涨，2年期国债期货上涨0.09%，10年期国债期货上涨0.36%，30年期国债期货上涨 1.34%。 外汇市场 美元指数下跌1.06%，在岸美元兑人民币下跌0.53%，日元兑人民币上涨3.01%； 商品市场 原油下跌1.89%；沪金上涨2.99%；沪铜下跌0.61%；生猪下跌 1.31%；豆油下跌 1.62%。 研究咨询部 Part4 第四部分 周度关注 0805-0811 研究咨询部 4.周度关注0805-0811 周五，8月9日。中国7月CPI同比；中国7月PPI同比。 时间待定。中国7月进口和出口同比；中国7月社融和货币供应。 近日，人民币升值的原因主要包括以下3点。第一，由于2023年7月和8月我国出口基数较低，因此，对弱势人民币的要求相对降低。第二，美联储9月概率升高，中美名义利差有望收窄。第三，日本央行8月1日加息15个基点，日元、美元和人民币三者形成货币交叉套利空间。后期来看，随着交叉货币套利的获利了结，短期内人民币或仍有波动；趋势上，随着美联储降息兑现，人民币或相对升值，其中在岸美元兑人民币或挑战关键点位7.10。 8月1日，美联储公布利率决议，继续维持利率不变，符合预期。美联储主席鲍威尔在议息会议后的新闻发布会上，正式将降息纳入政策观察，即“美联储释放降息信号”。从时间点上来看，如果北京时间9月19日如果不降息，之后的操作窗口为11月8日，届时降息对于美国四季度经济的支撑作用相对不足，因此，考虑到时间点，9月相对适中。从首次降息幅度来看， 4.周度关注0805-0811研究咨询部 由于考虑到首次降息的冲击力以及二季度GDP好于预期的表现，因此9月降息25个基点或相对适中。从首次降息概率来看，综合各项指标，9月降息25个基点的概率为85%左右。此外，截至当地时间8月4日，CME利率期货显示，美联储9月降息的概率仍然高达100.0%，其中，降息25个基点的概率为78.0%，降息50个基点的概率为22.0%。近日，中东地缘冲突存在升级风险，或推升国际原油价格上行，并带动黄金等避险资产的需求。需要注意的是，由于上半年中东地缘冲突曾一度紧张，之后相对趋缓。因此，近期市场对于地缘冲突的敏感度有所降低。 研究咨询部 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公 正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏研究咨询部 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号 分析师：夏豪杰 从业资格号：F0275768投资咨询号：Z0003021电话：0755-23510053 邮箱：15051@guosen.com.cn 分析师助理：张俊峰 从业资格号：F03115138 电话：021-55007766-305163 邮箱：15721@guosen.com.cn 欢迎关注国信期欢欢欢号