沪铝周报：氧化铝预期和现实博弈；沪铝偏强、多头对待

影响因素分析

• 氧化铝市场：沪铝02-03月差略有收窄，LME铝0-3M贴水环比继续缩窄；铝锭现货成交疲弱，社库累库，现货贴水继续扩大；几内亚铝土矿整体发运稳定，一季度长单价格基本稳定；国内氧化铝运行产能高位，库存累库趋势、同比高位，政策预期发酵；国内电解铝产能利用率提升空间有限，据钢联，国内电解铝产量周环比增0.01万吨至85.69万吨；铝进口倒挂；节前电解铝现货库存、铝棒现货库存均累库；LME铝库存周环比去库。
• 铝材需求：中原地区环保限产升级，铝材整体开工率续降；上周10个重点城市新房、二手房成交面积同比延续下降；1月家用空调排产1851万台，较去年同期实绩增11%；1月冰箱排产792万台，较去年同期实绩增3.6%；1月洗衣机排产810万台，较去年同期实绩减1.8%；12月1-28日全国乘用车新能源市场零售辆同比增5%；需求承压，1月光伏组件整体排产预计大幅降。

研究结论

• 沪铝偏强、多头对待：氧化铝预期和现实博弈，沪铝02-03月差收窄、LME铝贴水缩窄，但现货疲弱、库存累库；国内氧化铝产能高位、库存高位，政策预期发酵；电解铝产能利用率提升空间有限，铝进口倒挂；铝材需求承压，房地产、家电、光伏等行业需求疲软。