合成橡胶：震荡中枢上移

【基本面跟踪】

• 库存情况：截至2025年12月17日，国内顺丁橡胶库存量为3.40万吨，环比增加0.21万吨（+6.45%）。样本生产企业库存及贸易企业货权库存均有所增长，主要因各方开工逐步恢复但市场成交跟进一般，货源流转情况不佳。（隆众资讯）
• 丁二烯库存：华东港口丁二烯库存约3.6万吨，较上周期略增100吨。近期欧洲船货暂未统计，下游消耗正常，库存变化不大，但需关注远洋船货到港预期。（隆众资讯）

【趋势强度】

• 合成橡胶趋势强度：0（中性）

【短期分析】

• 顺丁橡胶：涨势趋缓，步入震荡格局。前期上涨主要受丁二烯基本面改善及远月预期驱动，但本周因丁二烯及顺丁橡胶基本面边际转弱（库存上涨、期货升水现货较多），期货价格回调。
• 丁二烯：呈现“中性现实强预期”格局。供应端，中国乙烯裂解开工高位导致丁二烯产量及进口量同比高位，但亚洲乙烯装置开工率下滑，国际供应小幅缩减；需求端，合成橡胶（尤其是丁二烯需求）维持高位，整体偏中性。
• 顺丁橡胶利润：加工利润或被压缩，期货价格在升水较高情况下回调，但丁二烯强预期仍带来部分投机性，短期震荡为主。

【研究结论】

• 短期顺丁橡胶及丁二烯基本面偏弱，价格回调但强预期仍存，整体震荡中枢上移。需关注库存变化及远期预期调整。