镍
- 核心观点： 现实基本面压力与周期转变叙事博弈，预计宽幅震荡。
- 关键数据： 印尼镍矿配额目标2.5亿吨，伴生矿物（钴）纳入计价和征税体系，违规开采镍矿罚款。
- 市场消息： 印尼暂停发放新的冶炼许可证，商务部对部分钢铁产品实施出口许可证管理，印尼修订镍矿商品基准价格公式，印尼计划将2026年镍矿石产量目标下调至2.5亿吨，印尼多家企业违规占用林地面临罚款。
- 库存跟踪： 精炼镍库存减少，LME镍库存增加。
- 后市观点： 短线政策真空期，现实压力与周期转变叙事难以互相说服，镍价宽幅震荡。破局关键在于一季度印尼政策兑现情况，尤其是配额政策。建议考虑期权模式，关注结构性机会。
不锈钢
- 核心观点： 现实基本面拖累，盘面博弈印尼政策为主，预计宽幅震荡。
- 关键数据： 印尼镍矿配额目标2.5亿吨，伴生矿物（钴）纳入计价和征税体系，违规开采镍矿罚款。
- 市场消息： 印尼暂停发放新的冶炼许可证，商务部对部分钢铁产品实施出口许可证管理，印尼修订镍矿商品基准价格公式，印尼计划将2026年镍矿石产量目标下调至2.5亿吨，印尼多家企业违规占用林地面临罚款。
- 库存跟踪： 镍铁库存增加，不锈钢厂库和社会库存减少。
- 后市观点： 短线政策真空期，现实供需压力与印尼周期转变叙事难以互相说服，钢价宽幅震荡。基本面不支持追多，供应弹性预期仍有拖累。
工业硅
- 核心观点： 库存继续累库，关注工厂后续实际减产，预计短期情绪面炒作或使得盘面有抬升可能，但上行空间不高，整体维持反弹后逢高偏空的思路。
- 关键数据： 西南地区进入枯水期减产，新疆地区工厂部分保温，整体12月产量环比减少。
- 供需基本面： 供应端边际下降，需求端下游刚需偏弱。
- 库存跟踪： 行业库存累库。
- 后市观点： 关注后续上游工厂的减产挺价行为，单边推荐反弹后逢高空，低位止盈。
多晶硅
- 核心观点： 盘面区间震荡，关注硅料企业减产情况，预计短期情绪面炒作或使得盘面有抬升可能，但下方底部支撑较为明显。
- 关键数据： 上游步入枯水期供应走缩，市场消息称2026年倡议的硅料产量为80-100万吨。
- 供需基本面： 供需双弱格局，供给端减产预期，需求端下游排产继续降低。
- 库存跟踪： 硅料厂家库存环比增加。
- 后市观点： 关注后续硅料减产带来的供需改善逻辑，单边高位震荡，跨期暂无推荐，套保推荐上游工业硅厂卖出套保。
碳酸锂
- 核心观点： 基本面短期走弱，需求预期形成托底，预计高位震荡，上方空间下移。
- 关键数据： 以旧换新政策下发，国内周度碳酸锂产量小幅增加，原料方面现货流通库存陆续到港，贸易商港口现货小幅累库，正极材料厂商相继宣布检修，新能源车市场零售增长，储能中标同比增长。
- 库存跟踪： 碳酸锂库存去化速度放缓，上下游库存依旧去化，期货仓单新增注册。
- 后市观点： 淡季基本面走弱迹象逐步显现，需求预期形成托底，单边高位震荡，上方空间下移，建议高位择机套保锁定淡季利润。
