计算机行业重大事项点评：从模型上市，看AI应用机会

核心观点

• 上市事件：智谱AI和MiniMax相继在香港上市，标志着中国大模型企业“技术—产品—资本”闭环的正式跑通。
• 行业影响：上市为基座模型提供公开融资通道，缓解一级市场压力；市值透明化倒逼企业关注实际盈利能力；上市审计与信息披露降低G/B端采购门槛，加速需求释放。
• 产业循环：“资金—场景—数据”正循环提升国产模型迭代效率，为芯片、框架、应用层伙伴留出更长的配套窗口，形成可自我输血的资本跑道。

关键数据

• 智谱AI：发行价116.2港元，募后市值约511亿港元，服务客户超1.2万家。
• MiniMax：发行价151港元，募后市值约500亿港元，海外收入占比过半。
• 行业数据：股票家数3380只，总市值59,113.55亿元，流通市值53,639.32亿元。

投资建议

• 国产算力：寒武纪、海光信息、阿里巴巴等。
• 企业服务：
  • 办公：金山办公、合合信息等。
  • 多模态：万兴科技、海康威视等。
  • ERP：金蝶国际、用友网络等。
  • OA：泛微网络、致远互联等。
  • 编程：卓易信息等。
  • 营销：迈富时、明源云等。
• 应用场景：
  • 金融：大智慧、恒生电子等。
  • 教育：科大讯飞、视源股份等。
  • 法律：华宇软件、金桥信息等。
  • 医疗：阿里健康、卫宁健康等。
  • 电商：焦点科技等。
  • 安全：深信服等。
  • 工业：华大九天、中控技术等。
  • 军用：中科星图、太极股份等。

风险提示

• 技术进展不及预期。
• 模型落地不及预期。
• 商业落地不及预期。