计算机行业重大事项点评：AI+应用：MaaS钟摆下的历史性机会

计算机2026年03月09日 计算机行业重大事项点评 推荐 （维持） AI+应用：MaaS钟摆下的历史性机会 模型"吞噬"与"繁荣"，时代螺旋发展之势。当前AI产业正处于"模型能力跃迁"与"应用生态繁荣"螺旋上升期。1）技术收敛与能力跃迁：多模态融合加速：GPT-5.4、Gemini3.1、Claude4.6等模型实现文本、图像、音频、视频统一理解与生成，模型能力从"单点突破"走向"全能选手"推理能力质变；o1/o3类推理模型在数学、代码、科学推理领域近似达到人类专家水平，为Agent自主决策奠定认知基础；上下文窗口革命：百万级token上下文成为标配，使Agent具备长期记忆与复杂任务规划能力；2）开源与闭源双轮驱动：DeepSeek以约1/10成本实现GPT-4o级别性能；OpenClaw进一步将AI Agent能力落地个人端，开源生态催生垂直领域创新，二者打破"算力垄断"叙事，推动AI民主化。闭源模型则持续引领能力边界，形成"基础模型-垂直优化-场景落地"良性分工。 华创证券研究所 证券分析师：吴鸣远邮箱：wumingyuan@hcyjs.com执业编号：S0360523040001 行业基本数据 占比%股票家数(只)3370.04总市值(亿元)60,008.154.67流通市值(亿元)54,005.615.22 应用：钟摆动量，AI-Native撼动整个科技。当前AI产业正处于从"技术验证"向"商业落地"的关键转折点，AI-Native应用以不可阻挡之势重塑全球科技版图。海外市场，Anthropic、OpenAI与Google Gemini三足鼎立，企业级服务已成为核心增长引擎——OpenAI年化收入突破250亿美元大关，Anthropic营收预计2026年翻倍至200亿美元，标志着AI商业模式从"烧钱换增长"进入"价值兑现"阶段。然而，这一进程伴随着剧烈的市场重估：传统软件巨头的护城河正在崩塌，Salesforce、ServiceNow等SaaS龙头面临AI原生替代威胁。真正的护城河正在向"场景深度"与"数据闭环"迁移——工业领域的预测性维护、金融领域的智能风控、医疗领域的辅助诊断、法律领域的合同审查，这些垂直场景凭借专有数据积累与行业Know-how，构筑起难以逾越的竞争壁垒。 我们认为：2026年，AI Agent元年即将开启，OpenClaw等现象级个人Agent产品有望涌现，其影响力可比肩2025年DeepSeek大模型开源时刻。在此轮产业周期中，拥抱AI企业将成为胜出关键，而AI-Native厂商凭借更具攻击性的组织形态与轻量的历史包袱，胜率更为凸显。建议关注： 1.大模型：港股已成为全球AI稀缺资产价值发现地，MiniMax与智谱作为全球唯二具备基座大模型能力厂商，稀缺性溢价持续凸显。 2.互联网：阿里巴巴与腾讯互联网巨头短期被市场低估：阿里通开源生态国内领先，具备全栈赋能能力；腾讯混元大模型深度融入微信生态，AI广告收入高速增长，价值待重估。 相关研究报告 《计算机行业重大事项点评：Token推理大爆发，国产算力再迎海量需求》2026-03-02《计算机行业周报（20260224-20260227）：商业火箭加速回收，政策与产业或持续共振》2026-03-02《计算机行业重大事项点评：政策落地，数据+AI驱动要素价值释放》2026-02-26 3.AI+企服：垂直领域商机涌现，金蝶国际发布"企业管理AI战略"，标志其从SaaS工具提供商向"AI原生企业服务平台"转型的里程碑，以"Agent中枢+智能体网络"为核心，通过平台、产品与生态的多维革新，构建企业AI内生闭环，推动管理范式由"流程驱动"走向"智能协同"；范式智能以"AI Agent +世界模型"为核心技术路线，支持多类型模型的构建，在金融、能源电力、交通运输、运营商、制造、医疗、零售等行业累计服务客户。 4.AI+工业：海康威视、中控技术与容知日新分别领跑流程工业智能控制与设备预测性维护，工业现场正成为AI Agent落地的核心场景。 5.AI Infra：达梦数据、星环科技、海量数据等国产数据库厂商加速向量数据库与AI运维功能布局，受益于信创替代与智能化升级双重红利，成为AI时代不可或缺的数字底座。 6.AIforScience：华兰股份、九安医疗将AI技术注入药物研发与医疗诊断，科学智能正在重塑生命健康产业创新范式。英矽智能则以AI制药管线进入临床阶段，验证颠覆性技术商业化前景。 7.端侧陪伴：会畅通讯针对中国超亿级独居人口的刚性情感需求，开发陪伴机器人，产品已成型发布。 8.数据要素：海天瑞声等高质量数据服务商享受多模态数据需求爆发带来的量价齐升，成为AI时代"卖铲人"，成长空间广阔。 风险提示：宏观经济波动，技术进步不及预期，市场竞争加剧。 计算机组团队介绍 首席分析师、组长：吴鸣远 上海交通大学硕士，曾任职于东方证券、兴业证券研究所，所在团队于2020—2022年连续三年获得新财富最佳分析师第三名，2023年加入华创证券研究所。 分析师：祝小茜 中央财经大学经济学硕士。曾任职于信达证券。2024年加入华创证券研究所。 分析师：胡昕安 工学硕士，曾任职于海康威视，2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：周志浩 西安交通大学金融工程学士，克拉克大学金融学硕士，曾任职于众安保险权益投资部，2024年加入华创证券研究所。 助理研究员：周楚薇 香港中文大学经济学硕士。2024年加入华创证券研究所。 助理研究员：杨玖祎 香港中文大学硕士。2024年加入华创证券研究所。 助理研究员：陈科玮 圣路易斯华盛顿大学硕士。2025年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所