上海证券交易所主板市场质量报告（2025）

2024年沪市主板市场质量处于近年来的最好水平。整体来看，流动性为历史最佳，交易成本进一步降低，波动性同比小幅上升，市场定价效率有一定改善，订单执行质量进一步提高。

流动性方面，2024年沪市主板流动性指数达804万元，创历史新高。不同市值股票的流动性都有显著提升，特别是上证180指数成分股。价格冲击指数有所上升，但下半年持续走低。买卖价差和有效价差进一步下降，订单执行成本有所下降。订单深度整体有所回落，大盘股订单深度下降，中小盘股订单深度提升。

波动性方面，2024年沪市主板波动性同比小幅上升。日内波动率、收益波动率和超额波动率分别为30、31和168个基点，同比有不同程度提高。大盘蓝筹股的波动性显著低于小盘股。

市场定价效率方面，日间定价效率同比有所提升，日内定价效率略有降低。上证50和上证180指数成分股的定价效率相对较高。流通市值越大的个股定价效率相对较高。钢铁和交运等行业的定价效率相对较高。

订单执行质量方面，2024年沪市主板交易活跃度显著提高，订单执行质量进一步提高。日均有效报单和成交数量同比分别增长16%和31%。上证180指数成分股的订单申报占比显著提高。订单执行比例小幅提升，订单成交耗时进一步改善。