上海证券交易所科创板市场质量报告（2025）

2024年科创板市场质量指数为447，整体来看，流动性水平同比基本持平，波动性同比小幅上升，交易活跃度显著提高，订单执行质量进一步改善。

流动性方面：

• 流动性指数为183万元，同比基本持平，但四季度大幅上升，创历史新高。
• 流动性成本显著上升，价格冲击指数同比上升约50%。
• 买卖价差略低于主板，有效价差略高于主板。
• 订单深度方面，科创50指数成分股的订单深度优势显著，流通市值越大、股价越高，订单深度越深。
• 大额交易成本显著高于主板，科创50指数成分股的大额交易成本相对较低。

波动性方面：

• 日内波动率、收益波动率和超额波动率分别为40、38和219个基点，同比分别上升6、5和31个基点。
• 科创50指数成分股的波动率表现最优，高价股的波动率相对较大。

市场定价效率方面：

• 高价股的定价效率相对较高，根据日内市场效率系数，股价50元以上的股票定价效率较高；根据日间市场效率系数，股价在30至50元的股票定价效率较高。

订单执行质量方面：

• 交易活跃度显著提高，日均有效报单和成交数量分别为768万笔和393万笔，同比分别增长73%和51%。
• 订单执行比例显著下降，38%的订单得以最终成交。
• 订单成交耗时进一步改善，成交订单中超过一半能够实现即时成交。