公司 2026 年年度财务预算议案点评：混改效果持续体现，收入和净利润维持增长

2025-12-30 肖群稀,赵靖博国泰海通证券 Yàng

核心观点：柳工公司通过混合所有制改革及资产注入后，治理结构优化，盈利能力持续提升。公司智能化、电动化、全球化布局完善，业绩有望持续释放。
关键数据：公司2026年度预算营业收入为375亿元，销售净利率提高0.5个百分点以上。
混改效果：自2022年完成混改及资产注入后，公司治理结构更加清晰高效，收入和盈利能力维持提升趋势。
智能化、电动化、全球化布局：公司通过工业机器人、自动化生产线等智能集成系统推动“智造”变革，成为行业电动化领军企业。海外制造基地覆盖印度、巴西、阿根廷、印尼，海外研发机构遍布印度、欧洲、美国等，经销商网络近400家。
行业及公司业绩展望：国内工程机械行业需求底部企稳，逆周期财政政策有望带来边际改善；海外市场景气度结构性改善，行业整体呈现温和复苏。公司2024年国内及海外收入和业绩增长均快于行业，未来业绩有望持续释放。
风险提示：贸易摩擦风险、基建投资不及预期、地产投资大幅下滑。