化工日报：EG延续累库，价格低位整理

核心观点

市场分析方面，昨日EG主力合约收盘价3817元/吨，较前一交易日下跌29元/吨；华东现货价3683元/吨，上涨13元/吨；华东现货基差为-136元/吨，环比上涨16元/吨。生产利润方面，乙烯制EG生产毛利为-87美元/吨，环比上涨3美元/吨；煤基合成气制EG生产毛利为-857元/吨，环比上涨41元/吨。库存方面，MEG华东主港库存根据CCF和隆众数据分别为84.4万吨和64.5万吨，均环比上涨；预计主港库存将平衡略累。供需逻辑方面，国内供应端乙二醇负荷回升至高位，1-2月累库压力仍大；海外供应端沙特、台湾装置检修后进口压力将缓解；需求端织造订单边际转弱，聚酯负荷小幅下滑。

策略

单边策略为中性。当前价格不高，但下游隐性库存累积至高位，港口库存回升，场内货源流动性增加；同时投产压力偏大，1-2月累库压力仍大，反弹空间受限。跨期及跨品种策略均无明确建议。

风险

主要风险包括原油价格波动、煤价大幅波动、宏观政策超预期、EG装置变动超预期。

详细数据与研究结论

• 价格与基差：EG主力合约收盘价3817元/吨，华东现货价3683元/吨，基差-136元/吨。
• 生产利润：乙烯制EG毛利-87美元/吨，煤基合成气制EG毛利-857元/吨。
• 库存：MEG华东主港库存CCF数据84.4万吨，隆众数据64.5万吨，均环比上涨。
• 供需：国内供应端乙二醇负荷回升至高位，海外供应端检修后进口压力缓解，需求端织造订单转弱，聚酯负荷下滑。
• 策略：单边中性，反弹空间受限。
• 风险：原油价格、煤价、宏观政策、EG装置变动。