化工日报：EG延续累库，主力合约增仓下行

核心观点

市场分析显示，昨日EG主力合约收盘价3970元/吨，较前一交易日下跌48元/吨；华东现货价4065元/吨，下跌46元/吨；华东现货基差76元/吨，环比下降5元/吨。生产利润方面，乙烯制EG生产利润为-43美元/吨，煤制合成气制EG生产利润为-658元/吨。库存方面，MEG华东主港库存根据CCF和隆众数据分别为56.2万吨和49.9万吨，环比均有所增加；本周到港计划较多，预计库存将再度累库。

关键数据

• 价格与基差：EG主力合约收盘价3970元/吨，跌幅1.19%；华东现货价4065元/吨，跌幅1.12%；华东现货基差76元/吨，环比下降5元/吨。
• 生产利润：乙烯制EG生产利润-43美元/吨，环比下降2美元/吨；煤制合成气制EG生产利润-658元/吨，环比下降43元/吨。
• 库存：MEG华东主港库存CCF数据为56.2万吨，隆众数据为49.9万吨，均环比增加；本周计划到港总数18.9万吨，副港到港量7.4万吨，预计库存将再度累库。

研究结论

供应端，国内乙二醇负荷高位运行，后期供应表现宽裕；海外供应损失依旧较多，沙特仍有装置处于停车或低负荷状态，进口预期变化不大。需求端，近期聚酯下游适度好转，但聚酯负荷提升有限。策略建议谨慎逢高做空套保，高供应下四季度累库压力较大，投产计划较多，港口库存预计逐步回升。跨期套保建议EG2601-EG2605反套，跨品种套保暂无。

风险提示

原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，地缘变化超预期。