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资金跟踪系列之二十六：机构ETF继续大幅买入，两融加速回流

2025-12-29 梅锴,牟一凌国金证券 xingxing+

宏观流动性：美元指数回落，中美利差“倒挂”程度收敛，通胀预期回落。离岸美元流动性边际宽松，国内银行间资金面均衡。
市场交易热度与波动：市场交易热度回升，多数指数波动率回升。商贸零售、军工、消费者服务等板块交易热度处于高位。通信、电子、电新、化工板块波动率较高。
机构调研：电子、医药、电新、机械、有色等板块调研热度居前，汽车、计算机、通信、化工、有色等板块调研热度仍在上升。
分析师预测：全A及多数行业和指数的2025/2026年净利润预测被上调。房地产、建筑、煤炭、消费者服务、家电等板块预测上调。沪深300、上证50预测上调，中证500预测下调。大盘价值预测上调，大盘成长、小盘价值预测下调。
北上资金：交易活跃度回落，继续净卖出A股。在通信、有色、消费者服务等板块买卖总额之比上升，主要净买入计算机、非银、煤炭等板块。
两融市场：活跃度快速回升至2025年11月以来的高点，主要净买入电子、电新、通信等板块，多数板块融资买入占比上升。
龙虎榜：交易热度继续回升，建材、农林牧渔、家电等板块龙虎榜买卖总额占比相对较高且仍在上升。
主动偏股基金：仓位继续回升，主要加仓有色、传媒、消费者服务等板块，与中盘/小盘成长、大盘/小盘价值的相关性上升。
ETF：继续被净申购，以机构ETF为主。中证A500等相关的ETF被主要净申购。主要净买入有色、医药、电新等板块，主要净卖出军工、电子、农林牧渔等板块。个人ETF被净赎回，机构ETF被净申购。
风险提示：测算误差。