公司点评：拟与伟创电气设立合资公司，推进机器人关键零部件布局

核心观点与事件

浙江荣泰与伟创电气签署合资意向书，拟在泰国设立合资公司，共同研发和生产机电一体化组件、智能传动系统配套产品，旨在开发应用于智能机器人机电一体化市场。此次合作依托伟创电气在电机领域的技术积累和浙江荣泰的客户优势，完善浙江荣泰在机器人领域的产品布局。

机器人业务进展

公司通过收购狄兹精密、广州金力等企业，布局丝杠、齿轮箱等产品，并与国内外头部机器人公司开展合作。泰国工厂建设顺利，预计投产在即。公司机器人业务产品开发和量产推进顺利，战略布局清晰，看好其带来的增长弹性。

基本盘业务与盈利能力

Q3主业收入增速显著恢复，项目整体推进顺利，海外贡献主要增量，出口预计占比50%以上。考虑欧洲、北美等客户增量贡献，Q4有望保持高增，全年维持可观增长。Q3毛利率38.5%，云母业务竞争格局稳固，海外占比有望进一步提升，盈利水平可维持高位。

盈利预测与评级

维持2025-2027年归母净利润预测为3.1/4.2/5.8亿元，同增34%/35%/39%，对应PE为122/91/65x，维持“买入”评级。

风险提示

原材料价格波动；客户销量不及预期；新客户拓展不及预期。