核心因素及策略建议
- 核心驱动：本周盘面核心驱动在于“弱现实”与“强预期”的博弈。近端1月上旬涨价实际落地情况一般（主流落地运价中枢2500-$2800/FEU），构成“弱现实”压制；市场对春节前（2026年1月下旬）传统出货潮带来的新一轮挺价抱有强烈期待，形成“强预期”支撑。两者角力导致主力合约EC2602冲高后大幅回落，随后转入高位震荡。
- 即期运价：SCFI综合指数最新录得1656.32点（+6.66%），其中欧洲航线大涨10.24%。HPL与ONE在一月中下旬的报价分别为3535USD/FEU、2835USD/FEU，CMA为4345USD/FEU。整体线上报价远期呈上升趋势，价格拐点是市场主要博弈对象。
- 运力：第一周运力见高点后快速收缩，第四周舱位规模约28wTEU，对挺价有一定支撑，但实际涨幅待观察，盘面预计保持高位震荡。
- 近端交易逻辑：涨价落地不及预期，现实端承压。周初因航线爆舱及船公司高开舱价提振盘面冲高，但马士基、达飞等实际线下报价证实船司谨慎态度，1月上旬主流运价未出现预期跳涨。
- 远端交易预期：春节前出货潮的挺价预期成为新支点。历史规律显示春节前运价峰值通常出现在假期前3-4周（1月下旬），第四周舱位规模最少约28万TEU，为船司集中挺价创造条件，市场博弈点在于第4-5周实际运价上行高度。
交易型策略建议
- 行情定位：市场处于高位震荡格局，等待新的驱动。EC2602预计在[1700, 1900]点区间内震荡，趋势性行情需等待1月中旬报价及第四周订舱情况指引。
重要信息
- 利多信息：SCFI欧线大涨10.24%；马士基宣布征收$400/FEU旺季附加费；春节前挺价预期发酵（第四周舱位规模约28wTEU）。
- 利空信息：1月上旬涨价实际落地一般（2400−2800/FEU）；马士基开舱价未上调（2500/2600/FEU）；达飞轮船、ONE线上报价下调；红海复航预期扰动市场。
盘面解读
- 单边走势和资金动向：EC2602呈现“冲高回落，转入震荡”走势，周初大涨后因“弱现实”打击回调，周四周五因春节前挺价预期修复震荡整理，周五收于1799.7点。资金博弈激烈，呈现高波动、高换手特征，持仓维持在相对高位。
- 基差月差结构：合约间结构强化“近强远弱，预期主导”特征。近月端EC2602对现货升水扩大，隐含运价高于1月上旬实际价；月差端近远月价差（如EC2602-EC2604）维持高位走阔，反映短期供需偏紧预期与中长期担忧。
利润分析
- 上半年业绩：中远海控、马士基、达飞集团等利润表现相对不错，但ONE、阳明海运等利润大幅缩减，大部分航运企业仍盈利。
- 下半年展望：班轮公司认为不确定性增强，企业将更谨慎经营，可能通过停航等手段控制成本，从供应端和成本端影响运价。
