集运指数（欧线）：关注冲高回落风险

核心观点与关键数据

基本面跟踪：

• 集运指数（欧线）近期偏强运行，马士基宣布征收300$/FEU旺季附加费，市场预期后续FAK挺价。
• 宏观情绪乐观，2512合约小幅抢跑计价12月宣涨预期，收于1871.0点，涨幅5.08%；2602合约收于1606.0点，涨幅3.66%。
• 即期运费方面，46周FAK表价均值约2150美元/FEU，折SCFIS指数约1500~1550点。
• 供应端，11月周均运力29.2万TEU/周，环比+12.1%，同比+5.4%，12月周均运力预计维持在30.8万TEU/周上下。
• 需求端，11月上旬船司装载分化，马士基、达飞、中远表现坚挺，PA联盟相对不佳，46周整体接甩力度关键。

研究结论：

• 2512合约： 低多思路对待，PSS抬升后长约价格夯实FAK底部，2512合约估值或上调至2050~2150点（对应2900~3000美元/FEU）。
• 2602合约： 博弈性质更强，需关注春节晚、复航概率及12月运费高度，报价高点可能出现在12月。
• 2604合约： 季度级别维持逢高布空。

风险提示：

• 中东地缘局势反复；中美关税政策变化带来的情绪扰动。

趋势强度：

• 集运指数（欧线）趋势强度：0（中性）。