汽车行业周报（2025 12 15-12 19）

市场回顾

上周沪深300指数上涨0.28%，申万汽车行业指数回落0.10%，跑赢大盘0.24个百分点，在申万31个一级行业中排名第21。汽车服务板块 (+3.73%)、摩托车及其它板块 (+1.05%)、汽车零部件板块 (+0.31%) 涨幅较大，而商用车主用车板块分别下跌0.82%和1.43%。汽车综合服务 (+6.45%)、汽车电子电气系统 (+3.02%) 和汽车经销商 (+2.30%) 是涨幅最大的三级行业。截至2025年12月19日，申万汽车板块PE（TTM）28.44倍，位于近5年的51.16%分位点。

汽车产业链数据观察

10月中国大宗商品价格指数环比回落1.35%，同比下降9.46%。浮法平板玻璃价格下降2.90%，而锌锭和铝锭价格分别上涨2.40%和2.10%。截至12月23日，碳酸锂均价为9.96万元/吨，周环比上涨3.81%，月环比上涨7.80%；磷酸铁锂动力型均价为4.04万元/吨，周环比上涨5.62%，月环比上涨19.35%；三元材料523均价为160.55万元/千克，周环比上涨1.17%，月环比上涨0.83%；电解液（三元圆柱2.6Ah）均价为2.70万元/吨，月环比上涨31.39%；正极材料（磷酸铁锂）均价为4.06万元/吨，月环比上涨6.56%。

投资建议

2025年“两新政策”拉动乘用车销量增长贡献占比约10%，对入门级A00和A0级电动汽车拉动作用较大。预计2026年购置税减半政策将刺激部分消费者在年末购车，但高基数背景下，明年我国乘用车市场将承压。

风险提示

1、汽车消费需求不及预期；2、政策落地不及预期；3、技术推进不及预期；4、原材料价格大幅波动。