汽车行业周报（2025/12/8-12/12）

市场回顾

上周申万汽车行业指数上涨0.16%，跑赢沪深300指数0.24个百分点，位列申万31个一级行业第9。二级细分行业涨跌幅方面，摩托车及其他板块 (+1.70%)、商用车板块 (+0.25%)、乘用车板块 (+0.23%)、汽车零部件板块 (+0.11%) 和汽车服务板块 (-5.23%) 分别表现。三级行业中，摩托车 (+3.29%)、轮胎轮胎 (+1.85%) 和商用载客车 (+1.46%) 涨幅最大。截至12月12日，申万汽车板块PE（TTM）为28.49倍，位于近5年51.40%分位点。

汽车产业链数据观察

大宗商品价格方面，10月中国大宗商品价格指数环比下降1.35%，同比下降9.46%。截至12月10日，浮法平板玻璃价格下降2.90%，而锌锭和铝锭价格分别上涨2.40%和2.10%。动力电池原材料价格持续上涨：碳酸锂均价上涨13.53%，磷酸铁锂动力型均价上涨14.96%，三元材料523均价上涨1.42%，电解液均价上涨12.17%，正极材料（磷酸铁锂）均价上涨10.92%。

投资建议

乘联会数据显示，11月全国乘用车市场零售量同比下降8.1%，环比下降1.1%。入门级A00/A0级轿车和高端C级SUV主导零售。预计2026年购置税减半政策将刺激年末购车需求。车企出海进程加速，11月传统燃料汽车出口同比增长5%，新能源汽车出口同比增长2.6倍。出海优势包括国内价格竞争激烈、海外品牌认可度提升和智能驾驶技术推动。

风险提示

1. 汽车消费需求不及预期；2. 政策落地不及预期；3. 技术推进不及预期；4. 原材料价格大幅波动。