汽车零部件2026年策略报告：全球化纵深AI破局，汽零开启第二增长极

核心判断

总量角度看，2026年板块Beta整体走弱，结构性机会更优于总量机会；人形机器人打开汽零估值弹性，优先聚焦“智驾（L2++/L3/L4）+液冷（AIDC）+人形机器人”三条科技主线与“出海”的长期确定性；传统优势赛道以“业绩兑现+新订单量产”择优布局。

EPS维度展望

1. 存量市场寻找穿越周期的α：优选高竞争力带来市占率提升的产品型公司以及通过内生外延切入高价值赛道提高ASP的公司。
2. 全球化：本地部署加速，成就全球巨头；优先布局欧洲/北美/东南亚产能的汽零成长性和抗风险能力大幅提升，随着盈利修复与客户深耕，有望在2026-2030年跨越为全球Tier1/平台型龙头。

PE维度展望

聚焦“智驾+液冷+人形机器人”三条科技主线：

1. 智驾：L4时代迎来新的投资机遇，重视白马汽零左侧布局时机；RoboX是第一主线，2026年是智驾关键之年，或结束黎明前黑暗，即将进入【B端无人车商业模式跑通阶段2026-2028年】；国产芯片的历史性机遇：量产验证、性能追赶、高算力芯片量产在即。
2. 机器人：从“0→1”迈向“1→10”，特斯拉硬件方案逐步收敛，AI模型优化大脑训练；国内机器人百花齐放，资本进展加速；T链机器人板块复盘，26年开启1-10成长阶段。
3. AIDC液冷高景气：汽零热管理到数据中心液冷本质为“技术同源”；液冷市场规模广阔，散热零部件价值量高；汽零企业跨界进入液冷，本质为“技术同源”，有望通过成本优势打破海外企业垄断，切入头部AIDC及液冷总成厂商供应链。

投资建议

1. EPS维度：推荐福耀玻璃、星宇股份、敏实集团、均胜电子、星源卓镁，关注新泉股份。
2. PE维度：
   • 智驾：推荐地平线、黑芝麻、德赛，关注伯特利、耐世特等。
   • 机器人：推荐拓普集团、均胜电子、双环传动，关注亚普股份、岱美股份。
   • 液冷：推荐敏实集团、银轮股份、飞龙股份。

风险提示

新兴产业拓展不及预期、下游需求不及预期、下游乘用车销量不及预期、地缘政治不确定性风险增大。