国联汽车高登团队客户拓展产业升级全球化经营共筑汽零公司的长逻辑

业绩增长是零部件公司穿越周期的核心驱动力

年初以来市场对汽车零部件行业担忧较多，但优秀公司业绩表现抗住了市场压力。Q3数据显示，拓普、新泉、伯特利等公司同比增长30-40%。通过对两轮周期的复盘（2016-2019/2019-至今），业绩增长被证实是驱动零部件企业股价的核心驱动力，具备成长属性的优质公司具备穿越周期的能力。

核心逻辑：客户拓展、全球化经营、产业升级

1. 客户拓展：T链随新车型推出和海外产能扩张仍有较大增长空间，同时重视国内自主品牌（华为链、比亚迪、理想等）带来的产业链机遇。
2. 全球化经营：国内优质零部件公司海外建厂布局逐步显现，2025年后有望随大客户放量打开海外市场。
3. 产业升级：除电动化和科技化外，重点推荐高速连接器和智慧光源，远期看好机器人产业链。

投资建议

2024年初以来，汽车零部件子行业跑输汽车行业，市场担忧年降、大客户销量低预期、原材料涨价、汇率波动，但估值已处于3年低位。建议首选技术创新驱动的成长赛道，结合竞争格局和企业竞争力筛选公司。技术创新带来细分市场成长，全球化经营有望打开增量空间。

推荐公司

拓普集团、新泉股份、电连技术、伯特利、星宇股份、福耀玻璃、华阳集团、德赛西威、经纬恒润、继峰股份、旭升集团、保隆科技、银轮股份、凌云股份、华域汽车、森麒麟。